随着一(yī)季(jì)报(bào)披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度(dù)持有(yǒu)只数最(zuì)多的(de)权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达(dá)供(gōng)给改革取代(dài)融(róng)通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华(huá)商新趋势优(yōu)选在(zài)一季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么目(mù)前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选第二(èr)个季(jì)度(dù)坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等基金在一季(jì)度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了(le)17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多年化工(gōng)研究(jiū)经(jīng)验(yàn)，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三(sān)；偏(piān)股(gǔ)混合基金(jīn)增持(chí)前三则(zé)被易(yì)方达(dá)信息产业(yè)、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据(jù)；股票(piào)基(jī)金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前(qián)三则是交银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏(piān)债(zhài)混合(hé)基(jī)金(jīn)增持(chí)前(qián)三(sān)依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化(huà)较(jiào)大(dà)。受益于数字(zì)经济政策(cè)的提振(zhèn)与(yǔ)人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露(lù)的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适(shì)度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确(què)定性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或相对(duì)收益基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依(yī)然(rán)保持(chí)略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘(jué)市(shì)场(chǎng)上(shàng)相(xiāng)对(duì)收(shōu)益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的(de)方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看，富(fù)国(guó)城(chéng)镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理对全年市(shì)场的(de)主线判断不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全(quán)年(nián)股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数(shù)字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值(zhí)水平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年(nián)一(yī)季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然(rán)坚持(chí)长期资产配(pèi)置策略，但(dàn)继(jì)续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度(dù)股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了(le)小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较(jiào)高的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基本谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么(běn)面和估值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季(jì)度逐(zhú)步(bù)加(jiā)仓了(le)偏科技(jì)成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够(gòu)长期拿得(dé)住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基金。在不同(tóng)地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目(mù)标配置比例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基(jī)金的(de)权益(yì)类资(zī)产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块(kuài)的(de)配(pèi)置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者信心等(děng)方(fāng)面的(de)观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正常的消费医(yī)药(yào)板块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期见底及国产替代的(de)科技制(zhì)造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来(lái)发(fā)展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经(jīng)济数(shù)据真空期的(de)度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预(yù)期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于(yú)底部向上修(xiū)复的(de)状态(tài)，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域(yù)。大(dà)复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格(gé)局和票价(jià)弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及一(yī)带一(yī)路(lù)带(dài)动下的部分细(xì)分领(lǐng)域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示(shì)，对于国内(nèi)权(quán)益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估(gū)值处均在具备(bèi)吸引力的(de)水平，为长期投资提(tí)供一定(dìng)安全边际。年(nián)内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的(de)空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码的(de)领域，包(bāo)括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续关注新技术对经济各(gè)个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季度市场对(duì)其(qí)关注度(dù)有望随(suí)着节日出行、消费(fèi)数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前(qián)中国经济处(chù)于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均能(néng)有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)一季度已(yǐ)找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引(yǐn)较(jiào)好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持(chí)续关注(zhù)以(yǐ)下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关(guān)注央国(guó)企改革(gé)能(néng)否带来相关行业、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块的(de)估值(zhí)性价(jià)比更高。三是(shì)科(kē)技制造(zào)板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能(néng)在(zài)下半年周期见底，计算(suàn)机(jī)行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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