金融界5月12日消息 国内期货市场收盘，商品期(qī)货多数(shù)下跌，沪银大跌(diē)超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅反(fǎn)弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大期货(huò)：白(bái)银深跌，贵金属(shǔ)做(zuò)多(duō)逻(luó)辑变了？

　　白(bái)银跟随大宗商(shāng)品跌势，价(jià)格深跌5％以(yǐ)上(shàng)。根据昨夜公布的数(shù)据(jù)，美国4月生(shēng)产(chǎn)者价格指数PPI同(tóng)比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于预期(qī)，反映出生产(chǎn)物资通胀压力进一步趋缓(huǎn)。结合此(cǐ)前(qián)发(fā)布的美国4月(yuè)CPI数据，6月美联储大概(gài)率暂(zàn)停加息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一(yī)方面，此(cǐ)前加(jiā)息结束乃至降息已然(rán)成为一种共识(shí)，因(yīn)此本周在美联储越来越(yuè)多(duō)官员(yuán)为鹰派站台的(de)情况下(xià)，预计从加息结束到降(jiàng)息周期开启，仍有近一个季度(dù)的时间，在此期间将面临经济和政策的不确定性，贵金属部(bù)分回吐(tǔ)前期超涨的幅度。另一方面，上(shàng)周初请失业金(jīn)人数升(shēng)至(zhì)2021年以来的(de)最(zuì)高水平，劳动力市场正(zhèng)在降(jiàng)温。同时(shí)国内社(shè)融超预期(qī)下滑，白银因工业(yè)属性偏强大幅下跌(diē)，在情(qíng)绪修复之前难言(yán)企稳，后续还需关注海外(wài)衰退(tuì)预期的(de)发(fā)酵(jiào)情况(kuàng)。

　　方(fāng)正中(zhōng)期期(qī)货：经济衰(shuāi)退预期与(yǔ)有(yǒu)色(sè)金(jīn)属走势(shì)拖累 白银(yín)如(rú)期大幅(fú)调整

　　前期强调从宏观(guān)经济衰退预期角度出发，有(yǒu)色金属将会走弱，白银连续上涨(zhǎng)后会面(miàn)临调整行情(qíng)，当(dāng)前逐步兑现(xiàn)；宏观经(jīng)济衰(shuāi)退预(yù)期将会继(jì)续影响有色(sè)金属与贵金属(shǔ)行情。

　　尽(jǐn)管(guǎn)美国经济数据疲软(ruǎn)增加美联(lián)储政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)宽松预期以及经济风险依(yī)然利好(hǎo)贵金属(shǔ)，但是(shì)美元指(zhǐ)数大幅上(shàng)升(shēng)使得贵(guì)金(jīn)属承压回落，而(ér)铜(tóng)铝等(děng)有(yǒu)色金属(shǔ)大幅下行，拖累工业属性较(jiào)强的白银走势，白(bái)银表现弱于黄金(jīn)。

　　经济衰退预期与(yǔ)有色金属大幅回落等因素综(zōng)合影(yǐng)响(xiǎng)下，白银高(gāo)位回落，下方仍有一定(dìng)的空间，首(shǒu)先关注24美元/盎(àng)司整数(shù)关口(kǒu)（5400元/千克(kè)）支撑；若(ruò)有效跌破该位置将会测(cè)试(shì电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的)23美(měi)元(yuán)/盎(电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的àng)司(sī)（5250元/千克(kè)）关键支撑；上方关注继续26美元/盎(àng)司（5800元/千克(kè)）阻(zǔ)力(lì)位。当前偏弱(ruò)行情仍未走完，建议继续等白银(yín)行情企稳再低位做多。美欧银行(xíng)业危机(jī)引发(fā)避险需(xū)求(qiú)，美联储(chǔ)政(zhèng)策(cè)收紧(jǐn)预(yù)期迅速转向(xiàng)，美(měi)元美债走(zǒu)势偏弱，贵金(jīn)属持续(xù)走强，当前继续关注(zhù)调整行情；后(hòu)续政策宽松转向(xiàng)、经(jīng)济(jì)下行(xíng)风险、银行业风险与债务上限(xiàn)风险、央(yāng)行购金持续等宏观因素下，黄金将会不(bù)断刷新历史新高，贵金属(shǔ)逢低做多配置依然(rán)是(shì)核心建议。

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