5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，而(ér)通知(zhī)存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向等(děng)，记者(zhě)采访了招商基金研究部(bù)首席经济(jì)学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等(děng)公募(mù)基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏(hóng)观(guān)经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大(dà)国有银行为何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不(bù)断下行。在资产端(duān)定(dìng)价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下(xià)，压降存款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资(zī)金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综(zōng)合(hé)融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利(lì)润空(kōng)间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的(de)必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行(xíng)统(tǒng)一(yī)，全(quán)面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各(gè)项因素(sù)，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立(lì)以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要(yào)是大(dà)行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中小银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)补降的(de)进度。就今年的经济(jì)背景而(ér)言(yán)，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济修复(fù)存在波折。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从(cóng)银(yín)行的(de)角度，净息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调(diào)整存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银(yín)行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本(běn)压(yā)力(lì)；另一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间的(de)存款的(de)利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调(diào)可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边(biān)际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况(kuàng)。对于(yú)存(cún)款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行(xíng)或(huò)有动力持续主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大(dà)势(shì)所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地(dì)方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信(xìn)用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实体经济资(zī)金(jīn)供需(xū)决(jué)定(dìng)的，而央行的(de)政策利(lì)率(lǜ)、基准利(lì)率在一(yī)方(fāng)面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力(lì)不强需(xū)求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结(jié)构(gòu)性(xìng)货币(bì)政(zhèng)策等(děng)多(duō)项举措给予(yǔ)了(le)实体经(jīng)济所需的一定(dìng)的(de)资(zī)金(jīn)投放支持(chí)，有效降低了(le)实(shí)体综合(hé)融(róng)资(zī)成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策(cè)产(chǎn)业(yè)政策等配套政策继续激(jī)活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低位，后续(xù)是否进一步下调(diào)要看实(shí)体经济(jì)复苏(sū)的情况。银行(xíng)负债端(duān)，存款基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概(gài)率(lǜ)不大(dà)，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利(lì)率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息(xī)差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融(róng)资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修(xiū)复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步(bù)强化。海外(wài)来(lái)看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基(jī)本(běn)结(jié)束(shù)，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍(réng)有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存(cún)款利(lì)率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中在银行存(cún)款端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘(pán)活市(shì)场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通(tōng)知释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的(de)对公活期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银(yín)行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款和(hé)通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机(jī)制(zhì)、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意(yì)竞(jìng)争，而对股(gǔ)份(fèn)行及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，使得对公客(kè)户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行(xíng)协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业(yè)资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活(huó)期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债(zhài)端成本的下降使得银行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率下行(xíng)的空(kōng)间，或带(dài)动(dòng)债券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来(lái)存(cún)款利率是否还有进一步下降的(de)空(kōng)间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年(nián)来，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的(de)非对(duì)称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利(lì)率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利(lì)率创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融(róng)机构人民币贷(dài)款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行(xíng)在(zài)存款(kuǎn)市场(chǎng)上(shàng)的竞争(zhēng)类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压(yā)力使得各行下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平(píng)均成本率基本持(chí)平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全社会无(wú)风险收(shōu)益率，利多永续经(jīng)营性质(zhì)的(de)票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息(xī)率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然(rán)有下降的(de)趋势和空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期(qī)存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动(dòng)流(liú)动性继(jì)续进入(rù)债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是中短期(qī)信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可(kě)能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存(cún)款利率降低(dī)有(yǒu)助于压低全社(shè)会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的(de)信号来(lái)看，是否意味着货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告(gào)以及(jí)一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万2023年一季(jì)度货政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济(jì)提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空(kōng)间，但(dàn)这一(yī)调降是针对(duì)银行协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)，而非一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万直接调降挂牌(pái)存(cún)款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下(xià)调并不等于(yú)政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应视(shì)为降(jiàng)息的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守(shǒu)住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固收类基金(jīn)在(zài)具一定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平(píng)，虽然债市多(duō)头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能(néng)会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如(rú)货币(bì)基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要(yào)选择久期短流动性(xìng)好、历史(shǐ)回(huí)撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力(lì)预(yù)期下(xià)降，市场对经(jīng)济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，因此(cǐ)股票市(shì)场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较(jiào)低，高(gāo)股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言，如(rú)果不(bù)具备相关专业(yè)知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具(jù)备一定投(tóu)资(zī)能力和风控能力的人士(shì)可通过理财(cái)和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：随着存(cún)款利(lì)率下行(xíng)，普(pǔ)通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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