射频芯片领(lǐng)域(yù)面临变局，下游市场增速放缓叠加进入竞争红海，海外巨头已开(kāi)始寻求业务转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商(shāng)慧智(zhì)微(wēi)正式(shì)在科创板上市。公(gōng)司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微(wēi)报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌(diē)去(qù)8.94％，目前总(zǒng)市(shì)值为(wèi)85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级(jí)市场受到资本热捧(pěng)。据公(gōng)司上市文件，慧智微于2018年末开始进入(rù)融资快车道，先(xiān)后引入了华兴资(zī)本、元禾璞华、大(dà)基金二期、红杉中(zhōng)35c到底有多大，35c是多少国、IDG资本、光速中国以(yǐ)及金(jīn)沙江创(chuàng)投等一系列外部(bù)机构(gòu)股东。截至上市前，大基金(jīn)二期、广发信(xìn)德以及金沙(shā)江创投(tóu)为持股达5％以上的外部机构股东，持股比(bǐ)例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，与慧智微产品结构相似的(de)唯捷创芯，上市(shì)首日也走出了破发的(de)行情，该公司(sī)股价于去(qù)年下半年触底回升，但截至今日收盘股(gǔ)价仍略(lüè)低于发行价(jià)。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是射频(pín)领域正面(miàn)临变局(jú)。目前，正射频(pín)需求走向疲软。Yole数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，由于智(zhì)能手机增速放缓以及5G普及(jí)潜力有限等因素影响(xiǎng)，预计到2028年射频前端市场(chǎng)年复合(hé)增(zēng)长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频(pín)芯(xīn)片巨头(tóu)，近(jìn)年(nián)来也在响(xiǎng)应(yīng)市场变化谋求射(shè)频芯片(piàn)业务以外(wài)的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注意(yì)到(dào)，当前(qián)，射(shè)频领域仍有(yǒu)飞骧科技(jì)、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期(qī)等(děng)多个(gè)知名资方

　　公开资料显示(shì)，慧智微成立于2011年，主营业务为(wèi)射频前(qián)端芯(xīn)片及模组的研发、设(shè)计和销(xiāo)售，下(xià)游(yóu)应用(yòng)领域(yù)主要包括智能手机以(yǐ)及物(wù)联网，客户包括三星(xīng)、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻(wén)泰科技(jì)等移动终端设备ODM厂商，以及(jí)移(yí)远通信等无(wú)线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的(de)原(yuán)因，慧智微在招(zhāo)股文件中称，是由于持续进行高额研发投(tóu)入；下游客户集(jí)中且具有产品(pǐn)验证周期，尚未形成规(guī)模效应；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下(xià)游去库存周期(qī)影响，公司产品毛(máo)利空间(jiān)受(shòu)挤压。

　　研发投(tóu)入方(fāng)面，近三年的总额(é)分(fēn)别为(wèi)7588.54万(wàn)元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占(zhàn)营收(shōu)比例(lì)分别(bié)为36.61％、22.48％以(yǐ)及(jí)51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的综(zōng)合毛利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业头部(bù)卓胜微50％左右(yòu)的毛(máo)利率水平，也不及(jí)和(hé)慧(huì)智微产品(pǐn)结构更(gèng)接近的(de)唯捷创芯，后者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自身(shēn)造血(xuè)能力(lì)不足，但(dàn)仍(réng)要抓紧扩大规模的情况下(xià)，慧(huì)智微开启了对外融资之路(lù)。公开(kāi)信息显示，公司于2018年末开始进入融(róng)资快车(chē)道(dào)，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年(nián)，其在(zài)一(yī)年内完(wán)成了三轮融资，众多知名资方，包括大基金(jīn)二(èr)期、元禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在这一阶(jiē)段对慧智(zhì)微(wēi)进入了慧智微的股东序列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大(dà)基(jī)金二期、广发信德以及金(jīn)沙江创投为(wèi)35c到底有多大，35c是多少持股达5％以上的(de)外部机(jī)构股东，持(chí)股比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中数据显(xiǎn)示，从当前的股价情况看，大基金(jīn)二期在投(tóu)资慧智微(wēi)的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大基金二期晚(wǎn)3个月(yuè)进入、并(bìng)在(zài)后(hòu)一轮(lún)持续加(jiā)注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股(gǔ)，当前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面(miàn)临变局

　　慧智微招(zhāo)股书显示(shì)，公司目(mù)前有(yǒu)超(chāo)过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智能手机(jī)出货(huò)量(liàng)的大幅(fú)下降，已(yǐ)经对慧(huì)智微(wēi)的(de)业绩造成了冲击，而市场对智能手机(jī)未(wèi)来(lái)增速(sù)持续放(fàng)缓的预期，也让(ràng)资本(běn)市场对包括慧智微在内的射频芯片厂商做出了重新思考(kǎo)。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年射频前端(duān)的市场为190亿(yì)美元以上(shàng)，2022年(nián)由于(yú)手机市场的下滑，射频(pín)前端市场(chǎng)规模(mó)与2021年的市(shì)场相差(chà)无几。而(ér)接下来，由(yóu)于智能手机的温和增长(zhǎng)以及5G普及(jí)的(de)潜力有限，预计到2028年射频前(qián)端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智(zhì)微有着相(xiāng)似产品结构(gòu)，同样在IPO前(qián)获豪(háo)华股东(dōng)突(tū)击入(rù)股(gǔ)的射频龙(lóng)头(tóu)唯捷(jié)创芯，在(zài)去年4月(yuè)科(kē)创板上市时，也遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管在(zài)去年10月(yuè)跌至(zhì)30元每股的价(jià)格后止跌回升，但截至今(jīn)日(rì)收(shōu)盘(pán)，唯捷创芯(xīn)股价仍低(dī)于66.6元/股(gǔ)的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域(yù)的巨头(tóu)厂商都在(zài)谋求转型，拓展(zhǎn)射频以外(wài)的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯片(piàn)外(wài)，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产(chǎn)品，下游触角延伸至汽(qì)车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域正呈现出(chū)一片红海(hǎi)的(de)竞争格局，由于入(rù)局(jú)者众(zhòng)，且产品仍集中在(zài)中低端市场，各射频(pín)芯片(piàn)厂商只能再卷(juǎn)价格(gé)，进一步压低(dī)了自身的利润空间。

　　射频(pín)厂商三伍微电子创始人钟林此前曾表示，国产射频(pín)前端芯片杀价已经无底线，而预计(jì)未(wèi)来每(měi)个射频细分赛道还会(huì)有更多(duō)竞争者进入，往后三年射频芯片厂商将面临更大(dà)的(de)生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场对射(shè)频芯片厂(chǎng)商(shāng)的关注亦有所下降，截至目前(qián)，今(jīn)年共有9家射频芯片厂商宣布完成(chéng)融资，而在2021年(nián)上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵盖(gài)了投资机构涵盖了(le)中金资本、红杉(shān)资本中国(guó)、小米长江产业基金(jīn)、深创投等知名机(jī)构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯(xīn)片测设(shè)中心建设、总部基地及上海(hǎi)和广州研发中心(xīn)建设以及补充(chōng)流动资(zī)金。具体战略规(guī)划(huà)方面，其(qí)表(biǎo)示将巩固在5G射频前端领(lǐng)域取得的市场地(dì)位(wèi)，增加头部客户(hù)的(de)市场份额；技术(shù)上跟(gēn)进射频前端技术迭代，优化(huà)可重构技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频(pín)段的(de)应用；产(chǎn)品(pǐn)上加大对上游滤波器、多工(gōng)器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门(mén)槛的产品系列。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 35c到底有多大，35c是多少