在股(gǔ)市高点成(chéng)立的(de)主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放日(rì)，近三个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数(shù)量(liàng)等(děng)众多因素(sù)有关(guān)。其(qí)中，高(gāo)点成(chéng)立(lì)是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加(jiā)前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)和导(dǎo)向开展(zhǎn)产品的(de)布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基金(jīn)公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理(lǐ)办(bàn)法(fǎ)、基金合同的(de)有关规定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益一年(nián)定期(qī)开放(fàng)AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思24px;'>AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思基金最近一个(gè)开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出(chū)现(xiàn)触(chù)发基(jī)金合同(tóng)终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照(zhào)《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的基(jī)金合同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构完成每(měi)个开(kāi)放期最(zuì)后一个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履行(xíng)相关监(jiān)管报告(gào)和(hé)信(xìn)息披(pī)露程序(xù)后终止基金合同，无需(xū)召(zhào)开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债(zhài)混(hùn)合(hé)型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破(pò)净产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主动权益类定(dìng)期开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来(lái)开放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计复(fù)权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动(dòng)权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评(píng)价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随着(zhe)基金开放日临近，为了(le)应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资(zī)策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可(kě)能会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机构负(fù)责(zé)人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大(dà)多成立于2020年(nián)下(xià)半年，高点成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金(jīn)数量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明(míng)显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高(gāo)点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近(jìn)三月即(jí)将迎来(lái)开放的定期(qī)开放式(shì)基金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益(yì)市场(chǎng)高点时基金发(fā)行相对(duì)容易，而且规(guī)模也(yě)容易做大(dà)，基(jī)金公(gōng)司有动力去(qù)做；但从投资(zī)者(zhě)而言，高(gāo)点入市就(jiù)容易(yì)出现一段(duàn)时(shí)间(jiān)内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金公司而(ér)言，在市场高点时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以树立基金(jīn)公司良(liáng)好口碑，有利于基(jī)金公司长(zhǎng)期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在(zài)市(shì)场高位、情(qíng)绪火热时(shí)发行基金往往伴随(suí)着较高(gāo)的风(fēng)险。一(yī)方面(miàn)，近两(liǎng)年权益市(shì)场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大(dà)，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的(de)投资策(cè)略、不同投资范围(wéi)的基金收益(yì)率差距较大。另一方(fāng)面，市场情(qíng)绪(xù)火热时(shí)容易(yì)出(chū)现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理(lǐ)带来的灵活(huó)性限(xiàn)制很可(kě)能(néng)会影响产品未来的(de)超(chāo)额收(shōu)益。同时，优质(zhì)资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对(duì)获取超额收(shōu)益影(yǐng)响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销(xiāo)售(shòu)部门(mén)机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布(bù)局产品，并(bìng)将规模控制(zhì)在基(jī)金经理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果通(tōng)过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会(huì)、控(kòng)制(zhì)回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放(fàng)式(shì)权益(yì)类基金表现不(bù)及预期(qī)，近(jìn)一年新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也(yě)下(xià)滑42％，该(gāi)类(lèi)基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表(biǎo)现不及预期时，投资(zī)者的心态会受到一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破(pò)净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新发基金的(de)购买意愿可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好(hǎo)施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有(yǒu)效阻止投资者(zhě)频(pín)繁(fán)交易等方面(miàn)具(jù)有(yǒu)明显优势，有(yǒu)利(lì)于(yú)为投资者创造(zào)更好收(shōu)益。但是(shì)定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基金(jīn)发(fā)行时(shí)，一是(shì)要避(bì)免高位发行，二是要做好投(tóu)资(zī)者(zhě)教育。”孙桂(guì)平称。

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