近(jìn)日，国(guó)内上市交易(yì)的4只公募(mù)商品期货(huò)基金陆续(xù)公布了一季报(bào)。在一季(jì)度商品市场整体下跌(diē)的背景(jǐng)下，4只公募商(shāng)品期货基金也表(biǎo)现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为正(zhè乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节ng)。值(zhí)得注意的(de)是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告(gào)期内增加4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备受投资(zī)者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润方面(miàn)，一季(jì)度，建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF已(yǐ)实(shí)现收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元(yuán)。

　　已实现收益(yì)和利(lì)润有何(hé)区别？4只公募商品(pǐn)期(qī)货基金在一季报(bào)中均(jūn)提及，本期(qī)已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益(yì)指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不(bù)含公允价值(zhí)变(biàn)动收益）扣除相关费(fèi)用和信用减值损失后的余额，本期利润为本(běn)期(qī)已实现收益(yì)加上本期公允价(jià)值变动收益(yì)。

　　期(qī)末基金资产(chǎn)净值(zhí)方面(miàn)，截至3月底，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF资产(chǎn)净(jìng)值超(chāo)过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能源化工期(qī)货ETF、大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF资(zī)产(chǎn)净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金(jīn)份额净值方面，华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF也超过1.5元，分(fēn)别(bié)为1.5869元乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节(yuán)、1.5568元(yuán)，国投(tóu)瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方(fāng)面，报告期内，仅建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF实现正增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大成(chéng)有(yǒu)色(sè)金属期货ETF、国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期(qī)货LOF、华夏饲料(liào)豆粕(pò)期(qī)货ETF净值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的(de)增减变(biàn)化，可以(yǐ)反映出投资者的(de)偏好。从份额变动(dòng)来(lái)看，除(chú)华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF遭净(jìng)赎回外(wài)，其(qí)他3只(zhǐ)商品期货(huò)基金均(jūn)受到(dào)净申购。截至(zhì)3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信(xìn)能(néng)源(yuán)化工(gōng)期货(huò)ETF份额较(jiào)期初增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成(chéng)有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF份额较期(qī)初(chū)增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额(é)较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体(tǐ)走出下(xià)跌行情，华夏基金认为，主要原(yuán)因有(yǒu)以下几点：首(shǒu)先，美国硅(guī)谷银(yín)行倒闭消息在资(zī)本市场持续发(fā)酵，导致了原油以及美豆等大宗商品价格下跌，引领(lǐng)国内豆粕价格下挫(cuò)；其次，国(guó)内现货供应相对(duì)充裕，由于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近(jìn)几个月国内大豆到港量趋于增加(jiā)，同时(shí)由于下游(yóu)提货消极，油厂(chǎng)豆粕不断(duàn)累(lèi)库，部分油厂甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)胀库现象，导致(zhì)豆粕现货(huò)跌幅过大(dà)；最后，需求(qiú)端低(dī)迷不振(zhèn)，由于春节前(qián)养殖产品集中(zhōng)出栏，春节后一段时间一(yī)般是豆粕(pò)需求淡季(jì)，而(ér)今(jīn)年由于生猪价格持续(xù)下(xià)行，养(yǎng)殖业复产积极性不高，加之(zhī)非(fēi)洲猪瘟(wēn)疫(yì)情偶(ǒu)发，使得豆(dòu)粕需求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量(liàng)处于(yú)偏(piān)低(dī)水平。

　　关于报告期内基金投资策略和运(yùn)作分析(xī)，国(guó)投瑞银基金表示，一季(jì)度白银在初期两(liǎng)个月(yuè)处(chù)于振(zhèn)荡调(diào)整，在三月(yuè)份又很快(kuài)反弹(dàn)至年初位置。黄(huáng)金(jīn)较(jiào)白银表现更为(wèi)强势，金银比价有(yǒu)所抬升。前期走势主要受制(zhì)于白银(yín)工业属(shǔ)性及美联储加息(xī)预期升温(wēn)影响(xiǎng)，白(bái)银表现出(chū)更(gèng)高的波动性。后期则主要是欧美银行(xíng)业出现(xiàn)流动(dòng)性危机，导致避险情绪(xù)高涨，也大(dà)幅降低了市(shì)场对于(yú)美联储的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金认为，美(měi)联储(chǔ)货币(bì)政策调整(zhěng)节奏与经(jīng)济衰(shuāi)退担忧继(jì)续(xù)主导贵金属(shǔ)行情，同时也需关注(zhù)突发(fā)地缘政治(zhì)、金(jīn)融体系的流(liú)动性(xìng)风乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节险、新兴经济体债务风(fēng)险等黑天鹅(é)事件的影响。今(jīn)年(nián)以来，美联储已连续加息两次各25BP，加息(xī)步(bù)伐(fá)明显(xiǎn)放缓，点(diǎn)阵图显示美(měi)联储今年或还有一次(cì)加息。随着美国加息渐(jiàn)入尾声(shēng)，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏观环(huán)境(jìng)对(duì)贵(guì)金(jīn)属相对有利(lì)，贵金属配置(zhì)价(jià)值进一(yī)步提升(shēng)。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)白银(yín)的高弹(dàn)性及金银比价的相对高位，建议择(zé)机积极配置。

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