编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的(de)调仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季行情变化以春(chūn)节(jié)为轴(zhóu)，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智(zhì)能(néng)、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了(le)科技(jì)一(yī)众赛(sài)道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一(yī)季度的调(diào)仓来看(kàn)，在(zài)他的(de)成名作信澳(ào)新能源产业最新季(jì)报中，保留(liú)了上一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持(chí)股量与上季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会(huì)在(zài)优质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合(hé)配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依(yī)然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张(zhāng)坤(kūn)加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季(jì)报，在管理时(shí)间更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外(wài)全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国海洋石油替(tì)换了(le)上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调(diào)整，增加了(le)消费等(děng)行(xíng)业的(de)配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的(de)明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的(de)银(yín)华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断(duàn)，其(qí)思路可能是想利用(yòng)次(cì)高(gāo)端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的(de)为(wèi)爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者(zhě)在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中(zhōng)强(qiáng)调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依(yī)然(rán)是(shì)他(tā)的(de)最爱，不过他(tā)对于另一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学(xué)替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众多，作(zuò)为(wèi)第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断(duàn)服(fú)务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家(jiā)药品(pǐn)监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的(de)顶(dǐng)流冯(féng)明(míng)远所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正(zhèng)收益。当前(qián)冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产品是(shì)三元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发(fā)布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选中还出现了(le)一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二(èr)百”的基金(jīn)经理了(le)，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新的基金(jīn)一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还(hái)能维(wéi)持较(jiào)长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到(dào)行业(yè)中的优(yōu)质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值的投(tóu)资价值。或许，新能源(yuán)行业(yè)的终局如(rú)大部分制造(zào)业一样是一(yī)个竞(jìng)争充分(fēn)、利润(rùn)极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格菘今年(nián)业绩(jì)开局(jú)不(bù)顺，最新(xīn)数(shù)据显示目(mù)前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代(dài)表(biǎo)作之(zhī)一(yī)的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的(de)地位似(shì)乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标的(de)股持仓量(liàng)与(yǔ)上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的(de)公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充(chōn三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹g)分认(rèn)知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚(chéng)是(shì)近几年出(chū)镜相对较多(duō)的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰(tài)元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其(qí)余7只基金均实现了(le)正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的(de)收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年为例，对(duì)比基金(jīn)四季(jì)报和今年一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关标的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到(dào)了(le)坚守的价(jià)值投资，同时也(yě)谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公(gōng)募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低(dī)估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一季(jì)的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资源(yuán)股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基(jī)于(yú)美股映射在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这样的(de)行情，需(xū)要对其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也(yě)接近(jìn)了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心(xīn)中景一(yī)年、核(hé)心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不(bù)大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调(diào)仓(cāng)了四个(gè)席位，其(qí)中新进的公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们(men)就(jiù)是中国海油和(hé)中(zhōng)国(guó)移(yí)动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整(zhěng)立(lì)竿见影，除去(qù)两(liǎng)只(zhǐ)中(zhōng)字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持(chí)自(zì)下(xià)而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的(de)预期(qī)下，我们较(jiào)为看好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别(bié)是(shì)前期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去(qù)年(nián)3月(yuè)接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了(le)他的成名作银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基金的(de)当季重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还(hái)有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和(hé)海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息(xī)、大(dà)华(huá)股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是(shì)第(dì)一季度新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的(de)标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息(xī)技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的(de)信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成名(míng)的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅(fú)超(chāo)过(guò)20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的(de)还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现(xiàn)他(tā)所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王(wáng)府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩余的八个(gè)席(xí)位全部(bù)更换(huàn)。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这其(qí)中就(jiù)有近期(qī)大火(huǒ)的芯(xīn)片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的(de)年(nián)内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金(jīn)合同主题(tí)范围内的科技(jì)创新(xīn)和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目(mù)前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉(huī)映。对(duì)于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增(zēng)持了机器视(shì)觉(jué)和(hé)医(yī)疗器械行业(yè)的(de)部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域也(yě)开始越发(fā)受到明星(xīng)基(jī)金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来看(kàn)，在上一(yī)季度没(méi)有单一标(biāo)的(de)持(chí)仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别(bié)是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没(méi)有了三一(yī)重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度(dù)增加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置(zhì)集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓(nóng)，例(lì)如(rú)兰石重装年(nián)报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只，尤其(qí)是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的(de)长城新兴产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数(shù)量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包(bāo)括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入(rù)到消费电(diàn)子的大(dà)范(fàn)畴中，也(yě)就是说其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触(chù)底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入利润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的(de)复苏(sū)可能只是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因素显示(shì)，目前(qián)该(gāi)板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出或是(shì)行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占(zhàn)据(jù)优(yōu)势(shì)。而这一思(sī)路在(zài)他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步对(duì)照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前者中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高(gāo)筑的(de)新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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