金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年(nián)同期(qī)多(duō)2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放的(de)人民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体(tǐ)经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人(rén)民(mín)币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿美元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在(zài)二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券(quàn)点(diǎn)评如下(xià)：在经历了一(yī)季度的(de)爆发式(shì)增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长期贷款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落可能是(shì)因(yīn)为一季度(dù)透支了部分银行信(xìn)贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也(yě)边(biān)际(jì)走弱(ruò)。社融增速(sù)与上月持平，非(fēi)标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居(jū)民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的首次(cì)转为减少，但更可(kě)能重回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居(jū)民(mín)贷(dài)款13个月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产销(xiāo)售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认(rèn)为是季(jì)节性波(bō)动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产品在(zài)季末到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然(rán)后(hòu)在下季初发(fā)行新的理(lǐ)财产品承接(jiē)。因此居民(mín)存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民存款减少符(fú)合季节性(xìng)规律。在本月数(shù)据中，居民端(duān)出现了(le)新增存款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的(de)情况。从(cóng)历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居(jū)民存款减(jiǎn)少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的万亿）。目(mù)前无(wú)法(fǎ)从(cóng)4月数(shù)据得出类似(shì)居民加(jiā)速(sù)偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万(wàn像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的)宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能(néng)去(qù)向表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏(hóng)观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结构特征依(yī)然明显(xiǎn)。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新增信(xìn)贷的绝大部(bù)分(fēn)，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结(jié)构特征反映了居(jū)民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后(hòu)信心仍(réng)然(rán)不足的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策(cè)支(zhī)撑，不(bù)排除居民端新增信(xìn)贷量会持(chí)续维持在低位。

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