一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在(zài)基(jī)金行(xíng)业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越来越被(bèi)普通个人(rén)投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的(de)大(dà)幅(fú)提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来(lái)越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对(duì)于时间成(chéng)本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额(é)也(yě)是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发现大部(bù)分投资(zī)者(zhě)都会将(jiāng)较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳演了资(zī)产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基(jī)ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资(zī)者入市规(guī)模激增，而(ér)在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐(fá)；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳的投资领域带来了大量的(de)学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年(nián)可以看(kàn)到更多(duō)投资(zī)者会基(jī)于大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股民(mín)转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更(gèng)容易受到市(shì)场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的(de)要求(qiú)。”国(guó)泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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