周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资(zī)价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流(liú)出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多数(shù)标的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截(jié)至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居(jū)净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地(dì)产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将(jiāng)驱(qū)动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金(jīn)可(kě)能更(gèng)青(qīng)睐用大盘(pán)宽山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏(xì)为代(dài)表的(de)TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力(lì)的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金(jīn)融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出(chū)现分(fēn)化，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济数(shù)据(jù)不及预期，权重板块(kuài)回调带(dài)动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或(huò)有望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的(de)价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益(yì)投(tóu)资一(yī)部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而(ér)在这(zhè)种(zhǒng)大(dà)幅低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水平等特征，使得(dé)其估(gū)值修(xiū)复成(chéng)为了可能(néng)。虽然(rán)经过(guò)前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金融(róng)当前估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本(běn)面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出(chū)资金(jīn)。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净(jìng)流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机(jī)构评(píng)价(jià)，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异(yì)化最(zuì)低结算备付金(jī山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022n)缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例下(xià)调，经济(jì)温和(hé)复苏(sū)下行业景气度有望持续(xù)修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力(lì)板(bǎn)块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年(nián)宏(hóng)观(guān)经济(jì)运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因(yīn)素(sù)影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货(huò)市(shì)场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有望出台(tái)。

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