北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银(yín)行危机、苹(píng)果以及公司“接班人(rén)”等(děng)热(rè)点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依(yī)然高(gāo)度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是(shì)放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为(wèi)对(duì)苹果公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶(jiē)段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产(chǎn)品(pǐn)很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能(néng)够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前(qián)面临的问题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球(qiú)做过很多(duō)尝(cháng)试，每(měi)次我们(men)都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非(fēi)常困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的(de)业务(wù)，随(suí)着疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减少其他(tā)消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了(le)微软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事(shì)项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们已(yǐ)经做得非(fēi)常(cháng)出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关(guān)部门积(jī)极地(dì)进(jìn)行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不(bù)清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的(de)占(zhàn)比超过(guò)了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃(qì)买手机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价(jià)格，我们(men)可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及(jí)它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题的(de)，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更(gèng)好(hǎo)。消费者(zhě)花(huā)钱的(de)时候(hòu)都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内(nèi)管理最(zuì)完善且(qiě)最重(zhòng)要(yào)的公司之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要(yào)提高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参(cān)与了亚(yà)利桑(sāng)那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一家(jiā)公司可以与台积(jī)电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它(tā)们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公(gōng)司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我(wǒ)认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估(gū)了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个(gè)不需要高(gāo)估就能(néng)成为(wèi)天才(cái)的人。他(tā)真的(de)很聪明，我想他(tā)的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的目标。我们的(de)不同吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西之处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决(jué)不可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销(xiāo)商，而(ér)当(dāng)时人(rén)口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车公(gōng)司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨大的(de)成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于(yú)人(rén)工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化(huà)操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可(kě)能(néng)更好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不(bù)能(néng)取(qǔ)代很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机(jī)会(huì)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事(shì)物(wù)永远在不(bù)断出(chū)现，而且会取代一(yī)些原(yuán)有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面(miàn)的问(wèn)题(tí)。从传(chuán)统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面做了(le)非常多的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能源(yuán)行业的(de)变革(gé)，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美(měi)国(guó)的公共事(shì)业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计(jì)划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划(huà)进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同(tóng)步规(guī)划，我们希(xī)望2030年的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事(shì)业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容易(yì)的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者提出的(de)硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这(zhè)是灾(zāi)难(nán)性的，即使联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额(é)是25万美元(yuán)，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就像他们(men)不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众解释为什(shén)么(me)只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的(de)后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常(cháng)相(xiāng)似(shì)，恐惧(jù)总是(shì)会传染(rǎn)的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了(le)很多(duō)次保证金要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借了很多(duō)钱的人(rén)会给银行(xíng)系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的(de)通(tōng)货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无(wú)法解决(jué)财(cái)政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界(jiè)大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明(míng)，但它需要有旧的(de)价值观。我(wǒ)们不知道会发生(shēng)什么(me)，因为在目前的情况下，可(kě)能会(huì)发生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的人。如果他们(men)承(chéng)担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们(men)未来(lái)的行为(wèi)方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是一个非(fēi)常不错的投资(zī)。最(zuì)初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有(yǒu)通过(guò)，我(wǒ)们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代(dài)它。我觉得没(méi)人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我(wǒ)们的(de)财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会(huì)对(duì)货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术(shù)公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要(yào)做的(de)工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一(yī)季度业(yè)绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年(nián)的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季(jì)度还(hái)是汽车保险的旺季(jì)，此外在(zài)远(yuǎn)程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资(zī)者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重(zhòng)，和(hé)伯克希(xī)尔是否(fǒu)会(huì)在商(shāng)业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产领域(yù)从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很(hěn)多地方市(shì)中心(xīn)的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有投资(zī)者(zhě)提出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面(miàn)临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一(yī)团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且(qiě)还有加拿大的(de)铁(tiě)路。 吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西p>

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历了(le)一段困(kùn)难时间，但好在我们(men)走出疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的(de)团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是(shì)恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业(yè)决定时成(chéng)为一个(gè)没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下(xià)，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一(yī)样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再次发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面临(lín)被卖(mài)掉(diào)的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的(de)钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关(guān)心季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好(hǎo)的事业。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到了(le)一(yī)些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们(men)不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的工作(zuò)，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可(kě)以把一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理(lǐ)更多(duō)的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明(míng)，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替(tì)我(wǒ)们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在(zài)于从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能(néng)够(gòu)做的更(gèng)好原因(yīn)之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保险经(jīng)理(lǐ)人之一(yī)，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个(gè)体系，而总是(shì)会(huì)去(qù)改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前(qián)我们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没(méi)有那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为(wèi)何到访日本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介(jiè)绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会(huì)。它们是(shì)一(yī)些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资(zī)机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文(wén)化和历史。我们对五大商社(shè)的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特(tè)提(tí)出了一(yī)百(bǎi)年后(hòu)伯(bó)克希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希(xī)望(wàng)这家公司仍(réng)能(néng)被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时(shí)至今(jīn)日依然(rán)畅(chàng)销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是一个国家的资(zī)产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要多(duō)，也仍然(rán)可(kě)以在国家(jiā)的经济中投(tóu)入(rù)非(fēi)常多的钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的(de)股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将同时对(duì)股东(dōng)和公司(sī)自身的(de)运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸(xī)引力，那么为什(shén)么不通过(guò)回(huí)购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此当时(shí)机(jī)来临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重要的(de)是(shì)：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他(tā)们就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过(guò)很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在(zài)各自(zì)的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西(bǎng)架他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人(rén)完(wán)全不向(xiàng)他们的(de)孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的(de)成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上的(de)内容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一(yī)个巨(jù)大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有能量的(de)人和活动；要活到(dào)老学到(dào)老，要(yào)学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功。如果做不到(dào)，成功就(jiù)需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要(yào)约5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上对他产(chǎn)生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下(xià)一些(xiē)非(fēi)常有(yǒu)说(shuō)服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其领域里(lǐ)具有这样持续的(de)地位？”

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