一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不(bù)仅在(zài)新发(fā)基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周(zhōu)披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权益(y不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情ì)ETF的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后(hòu)春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指数(shù)相关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本(běn)的(de)把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资(zī)者占比较(jiào)高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投(t不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情óu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分投(tóu)资(zī)者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格(gé)的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来(lái)了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成(chéng)本(běn)低廉且相比(bǐ)个(gè)股可(kě)以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的(de)市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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