财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久(jiǔ)违的反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发(fā)布(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企(qǐ)稳四个交易日后价(jià)格连续(xù)两日上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天(tiān)齐(qí)锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹(dàn)的原(yuán)因之一是(shì)上(shàng)海(hǎi)车展有望(wàng)带动购车需求(qiú)预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车展将让消(xiāo)费者感受到(dào)汽车消(xiāo)费的火热，提升消费信心，也提振士气(qì)。国泰君安(ān)表示，此前车(chē)企(qǐ)大幅降价导致消费者(zhě)对电动车(chē)的观望心态(tài)有望逐渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企业人士提到，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格已(yǐ)经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人(rén)士分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商(shāng)清库(kù)存工作或到5月完结(jié)，届时电池(chí)厂商(shāng)库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带(dài)动上(shàng)游(yóu)材料采(cǎi)购，进而(ér)对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的(de)情况看，一(yī)些(xiē)电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的(de)排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会(huì)有明(míng)显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已(yǐ)是大(dà)势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还是底(dǐ)部(bù)反转(zhuǎn)，目前仍难以判断(duàn)。“一方(fāng)面(miàn)需要观察下游(yóu)库存状况(kuàng)，另一(yī)方面还需要(yào)看终端(duān)需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内(nèi)部人(rén)士此(cǐ)前对财联(lián)社记者表(biǎo)示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从去年(nián)四季(jì)度(dù)开始便(biàn)启(qǐ)动大规模去库存(cún)举措，这(zhè)一举(jǔ)措(cuò)在一季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬(xún)以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前(qián)库存已恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，此前(qián)暂停(tíng)的产线也(yě)已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别是(shì)针对磷酸(suān)铁锂电池库(kù)存，有业内人士直(zhí)言，相关库(kù)存基本出清，后(hòu)续将根(gēn)据公司(sī)规划(huà)，逐步(bù)进(jìn)行(xíng)补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德(dé)时代一季度(dù)报告显示(shì)，其(qí)库存(cún)金额已从年初(chū)的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存(cún)已经退回到(dào)2022年第(dì)一(yī)季度的水平。材(cái)料价(jià)格和(hé)库存水平，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复(fù)健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价(jià)格走向 最(zuì)乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了(le)市场热(rè)议。就在(zài)26日召开的中(zhōng)国汽车动力(lì)电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽(qì)车工业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行(xíng)业仍然存在一些问题，包(bāo)括电(diàn)池产业链分工，价值链分配问题。“原材料(liào)短期大(dà)幅(fú)下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价是(shì)正(zhèng)常(cháng)现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链的合理分配(pèi)，避(bì)免(miǎn)大起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和分(fēn)析师近(jìn)期对锂盐价格(gé)未来(lái)走(zǒu)势进行预判(pàn)并阐述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人(rén)士指出，此前锂电产(chǎn)业进入(rù)调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期需求下(xià)滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩(kuò)产迅速(sù)从而在需(xū)求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未来增(zēng)长(zhǎng)空间。进而(ér)导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体进(jìn)入(rù)清库存(cún)阶段。从上游(yóu)材(cái)料价格变(biàn)化来看，近期一本书多重，一本书多重有一斤吗碳酸(suān)锂价格率先实(shí)现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得(dé)注意的(de)是，在锂电产(chǎn)业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片(piàn)粉等系列材(cái)料价(jià)格也(yě)出现企稳甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)的另一(yī)关键指标(biāo)，中游电池(chí)厂商的库(kù)存也已经(jīng)逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电池(chí)厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回退(tuì)，此(cǐ)前部(bù)分(fēn)电池厂商暂停的生产线已经重启(qǐ)生(shēng)产。在(zài)采购方(fāng)面，电池厂商(shāng)和下游车企(qǐ)已(yǐ)陆(lù)续重启(qǐ)订(dìng)单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽(qì)车(chē)市(shì)场表现上看(kàn)，年初(chū)的(de)市场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自车市的(de)需(xū)求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量数据来看(kàn)，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀升并且(qiě)回暖(nuǎn)速度(dù)超过往年。随着二(èr)三季度(dù)到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价(jià)格可能会有回涨的(de)空间(jiān)，但幅(fú)度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为(wèi)经(jīng)历本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商一体(tǐ)化带来的(de)碳(tàn)酸(suān)锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇(qí)股(gǔ)份、华(huá)友钴(gǔ)业等企业持续(xù)推进(jìn)电池回收布局，来(lái)自终端(duān)材料回(huí)收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池(chí)的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过(guò)复(fù)杂(zá)的(de)产业调(diào)整(zhěng)过(guò)程之后，整个锂电(diàn)产业的运作模(mó)式正从“大开大合”的波(bō)浪式变得(dé)更为(wèi)平滑。从原材(cái)料(liào)到电池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可(kě)预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平(píng)依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下(xià)跌并(bìng)不是一个(gè)下游获(huò)利、上游承(chéng)压的简单(dān)故(gù)事

　　过去一段(duàn)时(shí)间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池材(cái)料(liào)的价格下(xià)跌(diē)过(guò)快，但这并不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万(wàn)元不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格矿(kuàng)业(yè)一季度数据，碳(tàn)酸(suān)锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于(yú)市场(chǎng)行(xíng)情策动，上游(yóu)锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第(dì)二(èr)日股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业有(yǒu)机(jī)会在价格下(xià)降周期中获得(dé)更多市场(chǎng)份额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节的大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则(zé)面临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个(gè)宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降长期利好中国(guó)最大(dà)的两个锂盐(yán)供(gōng)应(yīng)商天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利润都超(chāo)过(guò)200亿(yì)元(yuán)，比中国最(zuì)大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受价(jià)格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也(yě)有行(xíng)业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公(gōng)司入股的(de)海外锂矿资源开采成(chéng)本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不意(yì)味着，这两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨(dūn)的价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿一本书多重，一本书多重有一斤吗产的分销权或开采权，交易价(jià)格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定期调整。但(dàn)能获得上(shàng)游(yóu)更低成本(běn)的资源，让这(zhè)两家(jiā)大企(qǐ)业更(gèng)能容(róng)忍(rěn)低价，并能(néng)在上游因降(jiàng)价减产(chǎn)时保持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵(qiān)动(dòng)着万亿新能源车市(shì)场。不(bù)过锂(lǐ)价下降带来的连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一(yī)个下游获(huò)利，上(shàng)游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理论上(shàng)会受益，但锂价(jià)的超预(yù)期下跌，使宁(níng)德时(shí)代(dài)今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格绑(bǎng)定一(yī)些车企的三年(nián)长单。另一层影(yǐng)响是(shì)，宁(níng)德时代今年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很(hěn)有可能(néng)一开采就(jiù)亏损。

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