4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)强的(de)原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动(dòng)国(guó)内(nèi)棉价(jià)不断走强。外(wài)盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉动(dòng中国一共有多少万亿钱)效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对(duì)高(gāo)价棉花的(de)接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减少，购(gòu)销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在(zài)供应端(duān)利(lì)多的(de)推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利(lì)影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量(liàng)大降的(de)担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发(fā)了市(shì)场对于(yú)天(tiān)气的关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研(yán)结(jié)果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪中国一共有多少万亿钱、冰雹等极端(duān)天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下(xià)降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前(qián)下游(yóu)纺织企业的(de)开(kāi)机率维持高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可(kě)，需(xū)求(qiú)端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内(nèi)需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民(mín)对纺织品服装的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬(xún)公布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国(guó)外(wài)棉(mián)花(huā)市(shì)场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费量(liàng)大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存较(jiào)上年度(dù)去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国(guó)内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设(shè)备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬(tái)升(shēng)。

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