用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第(dì)三年净利下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年以来公司股(gǔ)价(jià)持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步(bù)大增(zēng)、股价(jià)大涨的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年(nián)下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；80寸电视尺寸长宽多少归属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历(lì)史最高点之后，用友(yǒu)网络(luò)连续第(dì)三年净利(lì)下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总(zǒng)体上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定(dìng)增吸(xī)引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度业绩(jì)更是连(lián)续(xù)爆雷(léi)：一(yī)季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络的股价(jià)从2022年2月37元的(de)高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总(zǒng)持股(gǔ)数(shù)，也(yě)从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退(tuì)出(chū)前十(shí)大股东，在(zài)此期间(jiān)，其减持(chí)数量(liàng)至(zhì)少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服(fú)务(wù)企业的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务(wù)企业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服(fú)务业务(wù)，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球(qiú)领先的企业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基于互(hù)联网架(jià)构的企业互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务(wù)云、人力云(yún)等云产品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域(yù)云上线运营、逐(zhú)步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云(yún)”面世、云平台及领(lǐng)域服务(wù)快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和(hé)服(fú)务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发(fā)和持(chí)续(xù)迭代(dài)，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来看，用友网(wǎng)络云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为自(zì)用，并(bìng)不一定会面(miàn)向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场(chǎng)对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争(zhēng)力(lì)信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和(hé)股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说(shuō)是踏步(bù)不前，净利(lì)润却大幅下(xià)跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京在(zài)2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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