4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价(jià)差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出(chū)，春节(jié)后国内需求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新(x浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗īn)疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国(guó)内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同(tóng)时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格(gé)持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上(shàng)涨也并(bìng)未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全(quán)浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对于(yú)新年度(dù)产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地区迎(yíng)来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度引发(fā)了(le)市场对于(yú)天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们(men)的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日(rì)，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预(yù)计(jì)新(xīn)年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低(dī)温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花(huā)减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在(zài)走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市(shì)场担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价(jià)出(chū)货(huò)意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造加工设(shè)备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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