编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募(mù)基金披(pī)露落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科(kē)技一(yī)众赛道(dào)，这让一(yī)季(jì)度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一冯明(míng)远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来(lái)看，在他的(de)成名(míng)作(zuò)信澳新能(néng)源(yuán)产业最新(xīn)季(jì)报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出其(qí)坚(jiān)守(shǒu)新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用(yòng)金(jīn)域医(yī)学(xué)和(hé)蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金组合配置中(zhōng)的(de)压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在经历去年(nián)的整体业(yè)绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的(de)占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的(de)易方(fāng)达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季(jì)报显示，仅(jǐn)是(shì)前(qián)五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的(de)配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一(yī)季度(dù)就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹(dàn)性会加大(dà)。方向上(shàng)，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性的医(yī)美(měi)以(yǐ)及消(xiāo)费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药(yào)方(fāng)面，他(tā)对重仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三(sān)方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施(shī)成外，本周一(yī)众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的(de)顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部(bù)披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是(shì)代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的(de)三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统(tǒng)新(xīn)能源(yuán)产业(yè)赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三(sān)钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度业绩(jì)快报(bào)来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务中有分布式(shì)光伏(fú)发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源(yuán)大潮中(zhōng)快速(sù)走红的类(lèi)型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在去年底时(shí)他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动态(tài)策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基(jī)金一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的(de)新能(néng)源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至(zhì)今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的(de)优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资(zī)价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的广发小盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季报表明他的重仓(cāng)行业(yè)配置(zhì)思(sī)路依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的(de)2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至(zhì)第(dì)二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情(qíng)况是(shì)，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕(rào)已(yǐ)经建立全球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势的高(gāo)端(duān)制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的(de)姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别(bié)从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值一年(nián)持有的(de)收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个(gè)席位，而新调进来(lái)的(de)中国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的典型代(dài)表公司，该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了(le)四家。而从(cóng)相关标的(de)的(de)年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职(zhí)回(huí)报最高的景顺长城能(néng)源基建为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信却(què)退出了前一季的前(qián)十。同时(shí)他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股(gǔ)份，表明(míng)了其对这一(yī)类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业(yè)模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但(dàn)当前A股市场基(jī)本上是基于美股映(yìng)射(shè)在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的(de)基金经理余广是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目前其担(dān)任基(jī)金经(jīng)理也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们(men)分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优(yōu)选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它(tā)们就是(shì)中国海油和(hé)中国移(yí)动，与它(tā)们携(xié)手进入的还有安徽合(hé)力和(hé)紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的(de)总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公(gōng)司(sī)基本面，注重公司(sī)的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市场，特别是(shì)前期调(diào)整较为(wèi)充分，估值较为低估的(de)多行(xíng)业(yè)的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手(shǒu)的(de)有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语银河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的(de)年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成(chéng)长。从(cóng)郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例(lì)分(fēn)析，最新(xīn)的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视外(wài)，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息(xī)、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严(yán)格执行基金(jīn)合(hé)同(tóng)的(de)配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主题继续(xù)增(zēng)加(jiā)了软件(jiàn)服(fú)务、信息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围(wéi)绕数(shù)字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将会继(jì)续围(wéi)绕(rào)信(xìn)息技术、数字(zì)经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物(wù)同(tóng)期(qī)成名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的三位(wèi)基(jī)金(jīn)经理中(zhōng)最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的(de)7只基金全部(bù)涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好(hǎo)的还是(shì)他的成名作(zuò)华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基(jī)金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上一个季(jì)度重(zhòng)仓股(gǔ)只(zhǐ)有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而将剩余的(de)八个(gè)席位全部更换。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科等(děng)标的(de)年内涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前(qián)年内至今仍(réng)然(rán)体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓(cāng)原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为(wèi)经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破(pò)、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合(hé)同(tóng)主(zhǔ)题(tí)范(fàn)围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续(xù)增长的消(xiāo)费及原材料放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的(de)部分个股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件(jiàn)和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的(de)领域也开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一标的(de)持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季度(dù)头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了(le)三(sān)一(yī)重工，但实际(jì)上(shàng)在当季(jì)的重仓行(xíng)业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他(tā)在(zài)季(jì)报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医(yī)药等(děng)行业的(de)配(pèi)置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了(le)科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集中(zhōng)在(zài)优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造(zào)的(de)兴趣(qù)也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流(liú)通(tōng)股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季度(dù)与(yǔ)众不(bù)同的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞(fēi)都能被划(huà)入(rù)到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语可能对收入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是(shì)一(yī)个(gè)周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该(gāi)板块去库(kù)存可(kě)能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视(shì)的一环(huán)就是军(jūn)工(gōng)装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难(nán)有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏(xià)的(de)少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全混合(hé)为例，实(shí)际上一(yī)季度(dù)他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中做出了(le)一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊(hào)华(huá)科技替代了(le)上(shàng)一季的新(xīn)雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金(jīn)中(zhōng)都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别(bié)是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中的钢研(yán)高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的(de)航空发动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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