昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效(xiào)联邦基金利(lì)率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还(hái)显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎(hū)全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了(le)一(yī)项将债务(wù)上限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的(de)债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wà国民党任公是指谁，任公指的是什么n)亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未(wèi)来的投(tóu)资成本。如(rú)果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频(pín)。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄(líng)可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期(qī)间有关(guān)工作(zuò)安排(pái)，调整(zhěng)相(xiāng)关期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的(de)第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及(jí)生猪存(cún)栏依(yī)旧(jiù)处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去(qù)产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存(cún)来看，今年(nián)下(xià)半年市(shì)场不会出现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国(guó)新生仔(zǎi)猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去(qù)年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将(jiāng)“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库(kù)存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力(lì)。但是，实(shí)际需求却(què)一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终端(duān)需(xū)求无实(shí)质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一(yī)”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出(chū)栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市(shì)场整体处于(yú)供大(dà)于(yú)求状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)价格(gé)“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映了(le)市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而(ér)11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格(gé)，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持(chí)续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机(jī)卖出(chū)套保(bǎo)锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及约一(yī)个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而降低(dī)国(guó)内需求的(de)担忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，根据新加(jiā)坡(pō)、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计(jì)很大概率将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归(guī)基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多(duō)长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也(yě)显(xiǎn)示出市(shì)场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产(chǎn)地(dì)供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度(dù)对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库(kù)，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后(hòu)期(qī)马棕继(jì)续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性(xìng)位(wèi)置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比(bǐ)突出。但(dàn)是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库(kù)存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前(qián)已(yǐ)经(jīng)走负(fù)的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万(wàn)吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续(xù)4周(zhōu)下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需(xū)求(qiú)有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂国民党任公是指谁，任公指的是什么整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的(de)大势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格局(jú)，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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