一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人(rén)投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发(fā)权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募(mù)资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持(chí)有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩(kuò)张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对(duì)份额(é)也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据(jù)更(gèng)代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研(yán)究分析，一是(shì)随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更(gèng)多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chén殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地g)交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地(nèi)人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有利(lì)于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发(fā)现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(huì)带(dài)来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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