华尔(ěr)街真是风云诡(guǐ)谲(jué)。

　　曾发百(bǎi)页报告做空印度首富阿(ā)达尼集团（Adani Group）而引起轩然大波的美国新兴做空(kōng)机(jī)构(gòu)兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出击，此次矛头对准的是“华尔街(jiē)之狼(láng)”、著名亿万(wàn)富(fù)翁投资者卡(kǎ)尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出(chū)，伊(yī)坎旗下控股公司伊(yī)坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东(dōng)时间5月2日周二收盘暴(bào)跌(diē)19.95％，创有史(shǐ)以(yǐ)来最大(dà)单日跌幅，市值蒸(zhēng)发40多(duō)亿美元(yuán)。

　　而(ér)伊坎个人身(shēn)价，也一夜蒸(zhēng)发29亿美(měi)元（约200亿人民(mín)币）。根据福布(bù)斯(sī)榜单显示(shì)，截至收稿，伊坎(kǎn)个人身(shēn)价为147亿美元，排(pái)名(míng)世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研(yán)究：

　　伊坎企业(yè)经济结构 “类似庞氏骗(piàn)局”

　　兴登堡研究在(zài)报告中指出，伊坎(kǎn)企业(yè)（IEP）正在(zài)运(yùn)营 “类似庞氏骗局” 的经济结构。

　　兴登堡研(yán)究表示(shì)，IEP利用来(lái)自新投资(zī)者的资金向老投资者(zhě)支(zhī)付股息。报(bào)告指出(chū)，简(jiǎn)而言之，伊坎一直在使用从新投资者那里获得的资金向老投(tóu)资者支付(fù)股息。“这种类(lèi)似庞(páng)氏骗(piàn)局的(de)经济结(jié)构只有在新资金愿意冒着(zhe)成为最后一批'持有资(zī)金的风险的情(qíng)况下(xià)才(cái)是可持续(xù)的”，报告(gào)说道。

　　兴登堡研究还(hái)在报告(gào)中称，IEP的56亿美元年(nián)终(zhōng)净资(zī)产(chǎn)价值被夸大了至少22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴(xīng)登堡研究在报告(gào)中表示，IEP的(de)股票被高估了75％以上(shàng)，“IEP的交易价(jià)格比上(shàng)次报(bào)告的资产净值高出218％，远(yuǎn)远高于所有可比公司。”

　　报(bào)告(gào)指出，另一方面，伊坎企业(yè)的同行(xíng)，如丹·勒布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广(guǎng)场控股(gǔ)公司(sī)，其交易(yì)价格均低于各(gè)自的(de)资产净值。资产净值是衡量基金(jīn)业(yè)绩的关(guān)键指(zhǐ)标，衡(héng)量基金(jīn)所持(chí)证(zhèng)券的市场价值。

　　兴登堡认为(wèi)，推动(dòng)IEP股(gǔ)票泡(pào)沫的(de)是(shì)其(qí)15.8％的股息收益率，这是迄今(jīn)为止(zhǐ)美(měi)国大型股公(gōng)司中最高的。兴登堡指责伊坎以(yǐ)股票而不是现金的形式(shì)发(fā)放(fàng)股息，并让伊坎企业(yè)出售新股，以满足股东的支(zhī)出，从而抬高了股息(xī)收益率(lǜ)。

　　兴登堡的报(bào)告还举(jǔ)例称，IEP在(zài)2022年(nián)12月将其Automotive Parts的(de)价(jià)值定为3.81亿美元，但一个月后，该(gāi)部门的一家重要(yào)子公司申(shēn)请(qǐng)破产。

　　兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)还(hái)指(zhǐ)责(zé)唯一一家跟踪伊坎企(qǐ)业的(de)大型投行Jefferies（杰富瑞(ruì)）与(yǔ)伊(yī)坎之(zhī)间的关系密切。报告称，杰富瑞在其研究中假设，即(jí)使在最(zuì)坏的情(qíng)况下，伊坎的(de)股息也(yě)将永久支付，同时(shí)还(hái)从安排(pái)IEP股票(piào)发售中获利(lì)。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告(gào)“自以为是(shì)”

　　这份(fèn)做空(kōng)报告对伊坎来(lái)说(shuō)是(shì)一个重大(dà)挑战。他也在报告刊登(dēng)的几小时后发(fā)声反击。

　　伊(yī)坎在一份(fèn)声明中表示，兴登(dēng)堡“自以为(wèi)是”的(de)报告(gào)旨在(zài)以牺(xī)牲IEP长期股东的利益为代价获取利润。伊坎表示(shì)：“我们坚(jiān)持公开披露的信息(xī)，我(wǒ)们相信，从(cóng)长(zhǎng)期来看，IEP的业绩将会像以往一样不言自明(míng)。”

　　伊(yī)坎表示，我们仍(réng)然相信(xìn)激进主(zhǔ)义是最好的投资范例。“我(wǒ)过(guò)去25年的激进主义(yì)投(tóu)资已(yǐ)经很好地证明了(le)这一(yī)点。我们(men)定期将我(wǒ)们的(de)维权原则付诸(zhū)于我们的多数控股(gǔ)公司以(yǐ)及我们(men)投(tóu)资部(bù)门持有的少数股权，目前在14个(gè)上市公司董事会中都有(yǒu)代(dài)表(biǎo)。此(cǐ)外(wài)，我们坚信通过对冲头(tóu)寸来降低风险，尤其(qí)是在我们今天所处(chù)的(de)市场中(zhōng)。”

　　伊坎的公司持(chí)有他在能源(yuán)、汽车、食品包装、房地产和其他行业的各种投资。他是(shì)IEP的控股股(gǔ)东，持有(yǒu)85％的股份(fèn)。

　　申(shēn)明(míng)还指出(chū)，报告中的说(shuō)法 “不会阻止IEP履行其对IEP的(de)单位(wèi)持有人和员工(gōng)的承诺”。

　　此(cǐ)外，股(gǔ)东权益机构也坐不住了！股东(dōng)权益律(lǜ)所Johnson Fistel发表(biǎo)敦(dūn)促亏损的投(tóu)资(zī)者就兴登堡研究做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研究“一(yī)战成名”

　　回数兴(xīng)登堡(bǎo)研究的做空(kōng)实例，最出名的莫过于今年2月做空(kōng)印度首富的(de)阿达尼集(jí)团了。兴登堡(bǎo)研究百页(yè)的做空报(bào)告使得前“亚洲首富”高塔姆皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表·阿达尼(皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表ní)跌下神坛，引发了外资纷纷从印度股市撤离，更让(ràng)印度(dù)总理莫迪受到(dào)反对派(pài)质疑(yí)。

　　根据当时美国(guó)全国(guó)公共广播电台称，截至2023年2月6日，阿达(dá)尼集团市值在短短10日内蒸发逾1000亿美元，集(jí)团的债券价格跌至垃圾债(zhài)水平。阿(ā)达尼的个人净资产也缩水(shuǐ)近(jìn)500 亿(yì)美(měi)元。

　　那么，兴登堡(bǎo)研究究竟什(shén)么(me)来头？公开资料显示(shì)，兴登堡研究公(gōng)司成(chéng)立于(yú)2017年，总部位于纽约市。据兴登堡研究官网介绍，公司的主要业(yè)务包括披露企(qǐ)业的会计造(zào)假、管理问(wèn)题、未公开关联交易、财报违规等(děng)。媒体统计显示，从2020年至今，兴登堡(bǎo)研究公(gōng)司共(gòng)对(duì)30家(jiā)公(gōng)司(sī)发过难。他们(men)雇佣金融分析师、会计师和(hé)记(jì)者，来进行调查。

　　兴登堡研究(jiū)的创始？为内特(tè)·安德森(sēn)（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁(suì)的安德(dé)森来自(zì)中产家庭，曾(céng)在康(kāng)涅狄(dí)格(gé)大学(xué)学习商(shāng)科。 据(jù)其Linkedin资(zī)料(liào)，大(dà)学期间(jiān)，他加入了以色列(liè)的救护车急(jí)救(jiù)部门(mén)，是拥(yōng)有(yǒu)以色列证书的(de)救(jiù)护人员。

　　公司官网显(xiǎn)示，“兴(xīng)登堡(bǎo)研究”这个(gè)名字源于1937年(nián)在新泽西上空不(bù)幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们将兴登堡(bǎo)视为完(wán)全可以避免的人为灾难的缩影(yǐng)，”该公司的网站上写道(dào)。

　　除了此次的IEP以及(jí)阿达尼集团，兴登(dēng)堡研(yán)究也曾(céng)瞄准(zhǔn)其(qí)他企业。2020年，兴登堡研(yán)究(jiū)？份(fèn)69页的做(zuò)空(kōng)报(bào)告，让市值(zhí)一度达到(dào)340亿(yì)美元的(de)“卡车界(jiè)特斯(sī)拉”公司(sī)Nikola的创(chuàng)始人被迫辞职(zhí)，美国司法部和证券监管机构随后跟进调(diào)查，Nikola的(de)创始(shǐ)人最终被(bèi)判欺(qī)诈罪(zuì)成(chéng)立。

　　2021年3月，兴登堡研究(jiū)指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造(zào)订单并在生产能力方面误导投资者。该公司的市值一度超过50亿美元(yuán)，如今已缩(suō)水至不到(dào)2.6亿美(měi)元，其(qí)股票(piào)在兴登堡研究做空报告公布后(hòu)暴跌90％以(yǐ)上。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究还曾介入(rù)马斯(sī)克对推(tuī)特的收购案。在兴(xīng)登堡研究(jiū)宣布做空推特后，推特的股价从49.80美元跌至37.39美元，随后安德森宣布关闭做空仓位。去(qù)年7月(yuè)中(zhōng)旬，当(dāng)推特的股(gǔ)价位于低点附近时，兴登堡(bǎo)研究宣布转为做空(kōng)推(tuī)特，推特股价随即大涨约(yuē)8％。

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