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　　美联储(chǔ)布拉德：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进一步提高(gāo)利(lì)率(lǜ)以(yǐ)给(gěi)通胀降温(wēn)，但他(tā)补充称，自己将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看(kàn)看(kàn)经济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还不(bù)清(qīng)楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通(tōng)胀实(shí)质性下降(jiàng)”才(cái)能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他认为美(měi)联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的(de)情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为(wèi)基(jī)线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年(nián)在联邦(bāng)公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的(de)各项准备工(gōng)作(zuò)进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国(guó)家和(hé)地区的(de)境外投(tóu)资(zī)者经由(yóu)香港与内(nèi)地基础设施机构之间(jiān)在(zài)交(jiāo)易(yì)、清算、结算(suàn)等方面互(hù)联(lián)互(hù)通的机制安(ān)排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易(yì)品种为(wèi)利率互换产品，报(bào)价(jià)、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投资者(zhě)需与外(wài)汇交易中心(xīn)签署报(bào)价(jià)商协议，并为上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)利率互(hù)换集中清算业务的清算会(huì)员或该类(lèi)会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完成(chéng)内地(dì)银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的(de)境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易权(quán)限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易权限的境外(wài)投资者需同时(shí)申请成(chéng)为场外结算公司的清算会员或该类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　初期全(quán)市场每日交易(yì)净限(xiàn)额(é)为200亿元人民(mín)币，清算限额(é)为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币，后续可根据(jù)市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个(gè)交易日为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布(bù)4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日(rì)早(zǎo)盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所债券交易规则》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无(wú)效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股(gǔ)和赎回不受影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善(shàn)处置后(hòu)续事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一(yī)”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴(bàn)随美联储继续加息(xī)预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅(fú)下挫，外围(wéi)市场环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌(líng)晨，美联(lián)储如(rú)预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息周期的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决定放慢加(jiā)息步伐。在(zài)外围(wéi)利空(kōng)阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出现反(fǎn)弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘(pán)走弱后也迎来(lái)上(shàng)涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料(liào)分析(xī)师(shī)巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅(fú)相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹(dàn)是由基本(běn)面的改善(shàn)推动的(de)。她表示，一(yī)方(fāng)面源于餐(cān)饮端的利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关上市企业(yè)一季度(dù)业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出(chū)行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期(qī)前三天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间，餐(cān)饮端将持续成为支撑(chēng)油(yóu)脂需(xū)求的(de)重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应仍(réng)有偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油(yóu)累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼(ní)国(guó)内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累(lèi)计上涨超(chāo)7％。“节前(说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用qián)马来西(xī)亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度(dù)环(huán)比下降，且产量降幅不(bù)足，导致市(shì)场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在(zài)价格持续(xù)下(xià)跌后，利空落(luò)地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)估超(chāo)预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存(cún)预估下(xià)降的原因来自(zì)于(yú)马来西(xī)亚(yà)国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师(shī)贾晖表示(shì)，外(wài)盘带(dài)动内盘油脂价(jià)格上(shàng)行(xíng)，而豆油(yóu)及菜油自身基(jī)本面供应增加的利空(kōng)因素逐步(bù)弱(ruò)化也(yě)对(duì)盘面带来(lái)一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周(zhōu)五公布的一项调查(chá)显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最低(dī)水平，因产(chǎn)量持平且(qiě)马来(lái)西亚国内使用量(liàng)增加。受(shòu)访的(de)九(jiǔ)位(wèi)分析师和(hé)贸(mào)易商预(yù)估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月(yuè)的最(zuì)低水平。中国粮油商务网监(jiān)测数据(jù)显示，截至2023年第17周末(mò)，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度及以(yǐ)下库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库存都在(zài)下降，但原因(yīn)各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来自于产量的季节(jié)性减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼(ní)国内出口政(zhèng)策限制(zhì)导致的棕榈油(yóu)出口较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受(shòu)到(dào)年初国内疫(yì)情防控措施优化调(diào)整带来的餐饮消费的增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导致棕榈(lǘ)油(yóu)替代性能大大增强，也进(jìn)一步(bù)刺激了棕榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出(chū)现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为(wèi)全(quán)球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同程度(dù)下降，但(dàn)都仍处于(yú)历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积(jī)极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的(de)1—4月属于(yú)去库(kù)周(zhōu)期(qī)，因产量处于年内低(dī)位，无法满足当月需(xū)求。今年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但(dàn)依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可(kě)以说，产量绝对水平(píng)低是去库的主要(yào)原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更(gèng)多是供需双重推动的(de)结果。随着产地挺价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油到港压(yā)力(lì)下降(jiàng)，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈油表(biǎo)观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想重新(xīn)累库，需要进(jìn)口增加(jiā)，也就是(shì)说进(jìn)口利润(rùn)打开，产(chǎn)地让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地(dì)库存压力(lì)明显恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市场(chǎng)情况来(lái)看，短期内缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入(rù)中(zhōng)期(qī)企稳(wěn)阶段(duàn)。后续需要密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的(de)发生(shēng)和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用(zài)许多(duō)市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对(duì)于大宗(zōng)商品的影响仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也(yě)放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)。不过，随着(zhe)美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国(guó)银行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目(mù)前基本面仍然多(duō)空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰产(chǎn)对国(guó)内市场的(de)压力持续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预(yù)期对豆系(xì)品种带(dài)来压力(lì)，另外(wài)国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在(zài)偏(piān)低的油粕比和当前年度南(nán)美大豆的减(jiǎn)产预(yù)期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏(piān)低(dī)水平。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂似(shì)乎难以表现出独(dú)立走势，单(dān)边行情仍将比(bǐ)较多(duō)地(dì)被宏观因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期(qī)当中，因此对大(dà)宗商品市场的利(lì)空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于(yú)油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油(yóu)消(xiāo)费(fèi)占比不低，比说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用(bǐ)如棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消(xiāo)费和食用消费各占一半，但各国(guó)生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为(wèi)原油及宏(hóng)观市场的波(bō)动，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费(fèi)必(bì)需品，宏观因(yīn)素影响有限，因(yīn)此油脂自身(shēn)基本面对价(jià)格波动仍然(rán)将起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作用。

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