编者按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看，在(zài)他(tā)的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过(guò)30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类(lèi)赛道(dào)中(zhōng)龙头(tóu)的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上(shàng)季持平稳(wěn)居(jū)首(shǒu)位。而(ér)他也(yě)一(yī)如(rú)既往地表(biǎo)示(shì)，会在(zài)优(yōu)质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘(liú)彦(yàn)春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足(zú)见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募(mù)在经历去(qù)年(nián)的整体业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了主线行情确(què)立，但(dàn)我们认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理(lǐ)时间更(gèng)长的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台(苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗tái)外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一(yī)幕(mù)也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整(zhěng)，增加了(le)消费等行(xíng)业的(de)配置(zhì)，降低了(le)金融等(děng)行业的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新(xīn)进(jìn)重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十(shí)中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看好(hǎo)线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景恢复后(hòu)，需(xū)求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽(jǐn)致(zhì)。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医(yī)药方面，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓股的(de)第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年(nián)内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医(yī)学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上(shàng)游的施(shī)成外(wài)，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年(nián)内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯明远在(zài)管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最(zuì)长(zhǎng)的(de)就是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非(fēi)传统(tǒng)新能(néng)源产业赛(sài)道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这(zhè)家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研(yán)发(fā)的公司(sī)，主要(yào)产品是三元(yuán)前(qián)驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布的年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会(huì)继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则是(shì)在(zài)新能(néng)源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是(shì)“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的(de)7只基(jī)金今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年(nián)初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业(yè)还具(jù)备较长的生命周期，不少细(xì)分板块(kuài)还能维(wéi)持较(jiào)长时间的高速增长，而经(jīng)过市(shì)场的(de)调整，我们看到行(xíng)业(yè)中的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞(jìng)争(zhēng)充分(fēn)、利(lì)润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司(sī)一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘(pán)成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳(ào)科技(jì)从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按(àn)照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持(chí)仓量与上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全(quán)球比(bǐ)较优(yōu)势(shì)的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油(yóu)、移(yí)动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳(nà)入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例(lì)，对(duì)比基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国(guó)铁建恰(qià)好就是中字头中的典(diǎn)型代(dài)表公司(sī)，该股从年(nián)初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达到了(le)四家(jiā)。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时(shí)也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格同为公募(mù)中少数(shù)的(de)深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城(chéng)能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息和(hé)低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该(gāi)股(gǔ)从上一季的第(dì)三重仓(cāng)升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的(de)前十(shí)。同(tóng)时他加(jiā)仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季(jì)报中，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下(xià)是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本上是基(jī)于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可(kě)持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chén苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗g)的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产(chǎn)品为4只，它们(men)分别(bié)是核(hé)心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心中(zhōng)景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐(qí)划(huà)一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公(gōng)司(sī)半数(shù)为中字头，它们就是(shì)中国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与(yǔ)它们(men)携手进入的(de)还有安(ān)徽(huī)合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的(de)核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持(chí)有。在(zài)经济复苏(sū)和企业(yè)盈利修复的(de)预期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的(de)权益市场(chǎng)，特别(bié)是前(qián)期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特别是(shì)其去年3月接手的银(yín)河智联(lián)主题(tí)净(jìng)值快速拉升(shēng)，截(jié)至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分(fēn)析，最(zuì)新(xīn)的十大(dà)重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视(shì)外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部超过了30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大华(huá)股份(fèn)均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的(de)均是第(dì)一季度(dù)新近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续(xù)增加了软件服务(wù)、信(xìn)息技术的(de)配置比例。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经济和(hé)新的信息技(jì)术(shù)应(yīng)用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力(lì)捧的(de)三位基金经理中最年(nián)轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他所管理的(de)7只基(jī)金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互(hù)联(lián)网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井(jǐng)和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩余的(de)八个席(xí)位全部(bù)更换(huàn)。从(cóng)最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年(nián)内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业(yè)创新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将(jiāng)诞生(shēng)大(dà)量投资机(jī)会，在策(cè)略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益(yì)于国(guó)民经(jīng)济持续增长的消费(fèi)及原材料(liào)放在前所未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创新迄(qì)今的(de)年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析(xī)他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了(le)一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代(dài)了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器械(xiè)行业的(de)部分(fēn)个(gè)股(gǔ)，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半(bàn)导体行业的(de)持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件(jiàn)和(hé)半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的(de)季(jì)报来(lái)看，在上(shàng)一季(jì)度(dù)没有单一标的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下(xià)半年以来(lái)重仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是(shì)仅次于房地(dì)产的(de)第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱(zhū)少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报的十(shí)大(dà)流(liú)通股(gǔ)股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名(míng)，目前(qián)他在公司(sī)所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋(dòng)独(dú)自管理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据明(míng)显的数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括华测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就(jiù)是(shì)说其(qí)占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的(de)原因：“预期今(jīn)年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上(shàng)的布局(jú)，我判断可能对收(shōu)入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可(kě)忽(hū)视的(de)一环(huán)就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很难有持续(xù)性(xìng)的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最(zuì)长的军工安全(quán)混(hùn)合为(wèi)例(lì)，实际上一(yī)季(jì)度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一(yī)处(chù)调(diào)整，也(yě)就是(shì)用昊华科技替代了上(shàng)一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一(yī)步对(duì)照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二(èr)的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确定性的航(háng)空发(fā)动机赛(sài)道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材(cái)料领域(yù)重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐。）

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