当(dāng)前，市场投(tóu)资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限(xiàn)僵(jiāng)局正朝着更危(wēi)险的方(fāng)向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡在白宫就(jiù)债(zhài)务上限问题与(yǔ)总统(tǒng)拜登举行(xíng)会议后表示(shì)，这次会见并未(wèi)就(jiù)解决(jué)债务上限问(wèn)题达成任何(hé)有益意见(jiàn)，自己和国会其他几位党团(tuán)领袖(xiù)将于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登会(huì)面。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息(xī)，当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试图打破(pò)两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三(sān)个月的僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报(bào)道称(chēng)，美(měi)国参议(yì)院多数党领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院(yuàn)民主党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的此(cǐ)次谈判达(dá)成(chéng)协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限(xiàn)问题上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上限。美国财政部次日启动非(fēi)常(cháng)规举措维(wéi)持政府运(yùn)营，避免出现债务(wù)违约。然而，使用非常规措施(shī)只能(né申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思ng)帮(bāng)助财政部暂时性(xìng)地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国(guó)财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了债务违(wéi)约可能期限(xiàn)的警告(gào)，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国(guó)会(huì)未(wèi)能(néng)提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无(wú)法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早(zǎo)可(kě)能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务(wù)上限问题相关议(yì)案在(zài)众(zhòng)议(yì)院以微弱优势(shì)得到通过(guò)。议案提出(chū)，到(dào)明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限(xiàn)制，若两党能在这一(yī)时限之前同(tóng)意把债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停(tíng)时(shí)限作废，但提(tí)高上限需要满(mǎn)足多种削(xuē)减开支(zhī)的条件，共和党预计未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快表(biǎo)示(shì)，这一将削减支出和(hé)提高债务上限捆绑的议案没机(jī)会(huì)成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美(měi)国监管机构(gòu)的第(dì)一(yī)份(fèn)“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽(jǐn)快解决已(yǐ)知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患(huàn)，没(méi)有(yǒu)及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发(fā)展过快，吸收了数千(qiān)亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行(xíng)过快(kuài)扩张所带来的风(fēng)险。报告(gào)表示(shì)，银行(xíng)“在纠正监管(guǎn)机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机构也没有采取足够措施去(qù)尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国银行业的这(zhè)一场(chǎng)危机风暴中(zhōng)，加州是(shì)名副其实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行(xíng)以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)也位于加州旧金山。此外(wài)，近(jìn)期(qī)同样(yàng)遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击(jī)、股价暴跌(diē)的西太平洋合众银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布(bù)的报告(gào)，在对硅谷银(yín)行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监督责任，后(hòu)者(zhě)未来可能会(huì)投入更多人(rén)员进行监督。DFPI申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思在报告中(zhōng)称，加州监(jiān)管机构(gòu)未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规模很(hěn)高的(de)银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模(mó)较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然(rán)而，报(bào)告(gào)指出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险存(cún)款一定(dìng)意味(wèi)着风险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往(wǎng)往是由企业客(kè)户持有的，这(zhè)些客户往往很少(shǎo)更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社交(jiāo)媒体和实时提(tí)款带来(lái)的风险，这些(xiē)风险也(yě)可能(néng)加剧(jù)和(hé)加速(sù)银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府再度(dù)推迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国(guó)政府再(zài)度推(tuī)迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国(guó)能(néng)源部周二(èr)表示：美(měi)国战略石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上最(zuì)大的石油储备，能源部仍然致力于以一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税人带(dài)来最(zuì)大(dà)价值(zhí)并(bìng)保护美国经济和安全(quán)利益(yì)的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进行必要(yào)的维护——这(zhè)些(xiē)也(yě)是对该储备(bèi)进行良(liáng)好管(guǎn)理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还包(bāo)括要求(qiú)一些炼(liàn)油厂(chǎng)退回部分(fēn)从SPR拿(ná)到(dào)的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨(bō)款法案取消了国会授权的(de)约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进行(xíng)的石油销(xiāo)售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管在3月底和(hé)本月初，WTI油价(jià)一度(dù)降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设(shè)定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随(suí)即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个(gè)点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日(rì)，三大油脂价(jià)格集(jí)体回(huí)落，豆油率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种间(jiān)走(zǒu)势有明显(xiǎn)分化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈(lǘ)油明(míng)显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货(huò)日报(bào)记者了解到，此轮反转过程(chéng)中(zhōng)，市场风格不断(duàn)变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从豆(dòu)油切(qiè)换(huàn)到(dào)棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆(bào)，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂(zhī)消(xiāo)费预期(qī)乐观，确认了油脂大(dà)消(xiāo)费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关对大豆(dòu)检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至去(qù)库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机(jī)构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库(kù)存加(jiā)速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期大豆(dòu)高到港带来的累(lèi)库趋势压制，豆(dòu)油(yóu)整体(tǐ)一直是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难以消化供(gōng)给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大题(tí)材(cái)出(chū)现后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续(xù)去库的加持下(xià)，表现最为(wèi)亮眼，也(yě)是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌(líng)厉，棕榈油连续(xù)几日出(chū)现3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌(diē)后的市场心(xīn)态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马(mǎ)棕4月库存环(huán)比(bǐ)可能(néng)大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及(jí)连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国(guó)际棕榈油近(jìn)期(qī)的价格优(yōu)势相比豆(dòu)油(yóu)及(jí)葵油大(dà)幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万(wàn)吨(dūn)下降比较明显。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月产量环(huán)比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是(shì)历(lì)史极低库(kù)存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要(yào)在(zài)于当月(yuè)假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植园的印(yìn)尼工人(rén)要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋(zhāi)节当月马(mǎ)棕产量环比数据(jù)有偏低倾向。今(jīn)年印尼(ní)开(kāi)斋节假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且(qiě)随(suí)后(hòu)是(shì)国际(jì)劳动节(jié)假期，预计(jì)因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月(yuè)产(chǎn)量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与各自的(de)国内外供(gōng)需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪修复也是此(cǐ)轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国(guó)内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间(jiān)公布的美国非(fēi)农就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国(guó)会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国(guó)银(yín)行业危机、债务上(shàng)限到(dào)期、短期较差经济数据(jù)带(dài)来的美(měi)国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏观环境(jìng)（欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期、美国银行业(yè)危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目(mù)前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜(cài)籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂(zhī)本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因(yīn)宏(hóng)观和(hé)基本(běn)面的压制依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油(yóu)脂供应(yīng)改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预(yù)期油脂(zhī)很难具备持续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内(nèi)油脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年(nián)，但(dàn)不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需(xū)求不宜(yí)过分乐(lè)观。而从时间节点(diǎn)上来(lái)看，油脂(zhī)整体也将进入增(zēng)库周期，在业内人士看来，进入增(zēng)库周期已是(shì)事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹(dàn)空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从国际棕榈油(yóu)产地(dì)看，目前是季节性增产季(jì)，中期产地库存趋(qū)向(xiàng)回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月(yuè)的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库(kù)存带来(lái)的并不(bù)算好的出口前景(jǐng)下，后续产地库(kù)存累库倾向较强。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产(chǎn)期，3月马来西(xī)亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表(biǎo)现不(bù)佳导(dǎo)致了棕榈油的连(lián)续去(qù)库(kù)。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正常季节性的(de)产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思(kāi)斋节处(chù)于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产量环(huán)比增幅可能(néng)还(hái)会更高(gāo)，这预计将为(wèi)马来西亚带来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价(jià)及棕榈油(yóu)期价的持续(xù)上行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响大(dà)豆供给的节奏但不会(huì)消化(huà)供应(yīng)压力，根据(jù)船期初(chū)步(bù)推(tuī)算，5—6月国(guó)内(nèi)大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存从(cóng)年初以来(lái)早(zǎo)就已(yǐ)经进(jìn)入累库状态。截(jié)至5月5日(rì)，华(huá)东菜油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的(de)累库趋势也(yě)已经比较(jiào)明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期(qī)从库(kù)存季节性角度来看，整体累库倾(qīng)向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目(mù)前唯一(yī)呈现库存下滑的(de)油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节(jié)后开(kāi)启累(lèi)库(kù)，带来(lái)远月棕榈油进(jìn)口利润改善及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰(jié)看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油料(liào)多数进口为主，成本端原料(liào)的供需及价格(gé)的变化对(duì)油脂行情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴(tiē)水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及(jí)国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全(quán)消散(sàn)，全球经(jīng)济(jì)预期、美高(gāo)利(lì)息对大宗商(shāng)品需求传导(dǎo)等影响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏观风险尚(shàng)未释放(fàng)完全，市场随时(shí)可能重新(xīn)聚焦宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景下(xià)，油(yóu)脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以上判断，业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持(chí)续(xù)性和高度(dù)。在(zài)侯雪玲看(kàn)来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏(fá)力都是空单入(rù)场(chǎng)机会(huì)，合约上建议(yì)选择远月合约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油(yóu)。待供需报(bào)告发布后可(kě)择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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