关注市场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉(lā)德：利(lì)率可能需(xū)要进一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯(sī)联(lián)储行(xíng)长布拉德表示(shì)，决策(cè)者可能(néng)不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望(wàng)一(yī)定时间，看(kàn)看(kàn)经济数据(jù)表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个(gè)月(yuè)采取的激进政策遏(è)制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可(kě)以实(shí)现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是(shì)基线情景(jǐng)。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决(jué)策者(zhě)中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在(zài)联邦(bāng)公开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人(rén)民银(yín)行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作（即 “互(hù)换通”）的各(gè)项(xiàng)准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，“北(běi)向互换通”下(xià)的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和(hé)地区(qū)的境外投资(zī)者经由(yóu)香港与内地(dì)基础(chǔ)设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互(hù)联互通的机制安(ān)排，参与内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的(de)境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算业(yè)务(wù)的清(qīng)算(suàn)会(huì)员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外(wài)投资者为符合(hé)人民银行要求并(bìng)完(wán)成内地(dì)银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案(àn)的境外机构投资者(zhě)，并经外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易权限的(de)境外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结算公司的清(qīng)算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币，清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可根据(jù)市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍(réng)能正常(cháng)交易，盘中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于(yú)当日(rì)上午10时(shí)10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相关原因(yīn)进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称公司）在上(shàng萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌)交所网(wǎng)站发布关于(yú)实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术(shù)原(yuán)因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券交易(yì)所债券(quàn)交(jiāo)易规(guī)则(zé)》第(dì)一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交(jiāo)易无(wú)效，不进(jìn)行清算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股和赎回(huí)不受(shòu)影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市(shì)场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银(yín)行业危机(jī)的继续发酵，国际原油价(jià)格大(dà)幅下挫(cuò)，外(wài)围(wéi)市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个(gè)基点，这是本轮加息周期(qī)的(de)第十次加息，也可能是本轮紧缩(suō)周期的(de)终(zhōng)点。同(tóng)时，欧(ōu)洲央行(xíng)周四决定(dìng)放慢(màn)加息(xī)步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油(yóu)脂价(jià)格在假期开(kāi)盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供(gōng)给偏(piān)紧(jǐn)，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅(fú)相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析师(shī)侯雪玲(líng)看来，油脂市场的(de)强力反(fǎn)弹(dàn)是由(yóu)基本面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩(jì)大增，多(duō)因为销量上(shàng)涨和毛利率提升(shēng)共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游(yóu)出(chū)行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日均(jūn)发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补(bǔ)库需求。未来(lái)很长一(yī)段时间，餐(cān)饮端将持(chí)续成为支撑油脂需(xū)求的(de)重要(yào)力量(liàng)。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬(xún)仍出现不同(tóng)程度(dù)的(de)停机计(jì)划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地库(kù)存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼(ní)国(guó)内消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据和1月几(jǐ)乎持(chí)平(píng)。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库(kù)存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海(hǎi)外市场方面，受(shòu)到马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计(jì)上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)整体数(shù)据偏弱(ruò)，出口月度环(huán)比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空落(luò)地(dì)效(xiào)应以及机构对于4月马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存预估(gū)超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)的乐(lè)观情绪(xù)，推(tuī)动期价快速反弹(dàn)，而库存预估下(xià)降(jiàng)的原因来(lái)自(zì)于马来西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期(qī)货油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上(shàng)行，而(ér)豆油及菜油自(zì)身基本面供(gōng)应增加(jiā)的利空因(yīn)素逐步(bù)弱(ruò)化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一(yī)项调查(chá)显示(shì)，全球第二大棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库(kù)存料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量(liàng)增加(jiā)。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月(yuè)减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内棕榈油库存也(yě)由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测(cè)数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)总量为77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度(dù)及(jí)以下库(kù)存量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国(guó)内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要(yào)原因来自(zì)于产量的季(jì)节性减产以及印(yìn)尼国内出口(kǒu)政策限制(zhì)导(dǎo)致的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)出口较(jiào)好。而国内棕榈油库(kù)存大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受到(dào)年初国内(nèi)疫情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行(xíng)导致(zhì)棕榈油替代(dài)性能(néng)大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策(cè)出(chū)现调整，将(jiāng)允许更多(duō)的(de)棕榈油出口，市场对于马来西(xī)亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎(shèn)态(tài)度(dù)。中国(guó)和印度(dù)作为(wèi)全(quán)球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油进口国，虽(suī)然库存都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍(réng)处于历史较高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈(lǘ)油价(ji萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌à)格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年内低(dī)位，无(wú)法满足当(dāng)月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库(kù)的(de)主要原因。后期(qī)随(suí)着产量季节性增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库(kù)也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是(shì)供需(xū)双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力(lì)下降(jiàng)，月(yuè)均到港量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利(lì)润打(dǎ)开，产地(dì)让利，这至(zhì)少需(xū)要产地库存(cún)压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未(wèi)来产地的累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油有望逐(zhú)步(bù)进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密(mì)切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然(rán)起到主(zhǔ)导作用。那么，对(duì)于(yú)油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期(qī)接近尾声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在(zài)外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随着美联储会议的(de)结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍将集(jí)中在美国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓(màn)延(yán)，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年(nián)度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市(shì)场的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压力(lì)，另外国内棕(zōng)榈油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂(zhī)整体(tǐ)的(de)行(xíng)情难以表现得特(tè)别(bié)强势。不过(guò)，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和当前年(nián)度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑(duì)现背景(jǐng)下，又显得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情况下，油脂似(shì)乎(hū)难以表现出独立(lì)走势，单边行情(qíng)仍将比较(jiào)多地被(bèi)宏观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联(lián)储(chǔ)加息(xī)已经在市场预(yù)期(qī)当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗(zōng)商品市(shì)场的利空影响有限。对于油(yóu)脂(zhī)市场来说(shuō)，虽然生物柴(chái)油消费(fèi)占比(bǐ)不低(dī)，比如棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工业消(xiāo)费和食(shí)用消费各占一半(bàn)，但各(gè)国生物柴油政(zhèng)策比例一(yī)段(duàn)时期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市场的(de)波动，而出现(xiàn)生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食(shí)用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限(xiàn)，因此油脂自(zì)身基本面对价格(gé)波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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