如果要论二季(jì)度(dù)迄(qì)今(jīn)，全球股票(piào)市场(chǎng)中最为靓丽的(de)一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么(me)显(xiǎn)然非(fēi)日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数(shù)进一步强(qiáng)势高(gāo)开(kāi)逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了(le)自(zì)1990年(nián)8月(yuè)以(yǐ)来(lái)的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今(jīn)年以(yǐ)来的强势：东证指数(shù)年内(nèi)已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过(guò)了标(biāo)普500指数约9％的涨幅(fú)。截(jié)止本(běn)周三，追踪日本(běn)股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到(dào)二季度迄今的(de)短短一个(gè)半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主(zhǔ)要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领(lǐng)涨全球？对(duì)于许多国际市场的投资者而言，近来提到日股(gǔ)的优异表(biǎo)现，脑海中第(dì)一时间浮(fú)现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对(duì)日(rì)本市场表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进一步增持了日本五(wǔ)大(dà)商社(shè)仓位，令越来越多(duō)的业内人(rén)士开(kāi)始注(zhù)意(yì)到这一全球第三大经济体的巨大投资(zī)机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发(fā)背后的成功秘(mì)诀，真的(de)仅仅只是获得了(le)“股神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事(shì)实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出现让日股变得(dé)吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实也(yě)正是其他人眼下正在(zài)看到的(de)，人们对日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东(dōng)京(jīng)证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目前已(yǐ)经连续第六周成为了日本股票的净买家。在(zài)此期(qī)间，外(wài)国投资(zī)者(zhě)大(dà)举涌(yǒng)入了日股股票和期货(huò)市(shì)场，净流入逾(yú)300亿美(měi)元，是过去10年最大规模(mó)的资金(jīn)流(liú)入之(zhī)一。

本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句c="http://img.jrjimg.cn/2023/05/22/e4c60129ab3585b177442155c2b9d532.jpeg" alt="连创33年高(gāo)位！除了(le)股神(shén)青(qīng)睐(lài) 日股爆发(fā)背后(hòu)还(hái)有(yǒu)哪些“秘(mì)诀”？">

　　根据(jù)交易所的数据，在截至5月12日的最(zuì)近一周内，海外交易(yì)者又(yòu)净(jìng)买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从(cóng)未见过外国投(tóu)资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系(xì)统不(bù)稳(wěn)定和信用(yòng)紧(jǐn)缩风险的笼罩(zhào)下(xià)，越来越多的海(hǎi)外投资(zī)者似(shì)乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人(rén)的长期低迷(mí)印象正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日(rì)元汇率、以(yǐ)及股神巴(bā)菲特对日(rì)本五大商社的增持(chí)，也令不少海(hǎi)外投资者对投资日(rì)本产(chǎn)生(shēng)了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本(běn)公司就表示，近来已受到了越来越多平时(shí)不太关注日(rì)本市场的海外(wài)投(tóu)资者(zhě)的咨询。不少海外(wài)投资(zī)者在看到(dào)日本(běn)股市的涨幅超过美(měi)股后(hòu)，开始调查其中的原因，他们的(de)建仓买入又(yòu)进一(yī)步促使股市上涨，形成了目(mù)前的良性(xìng)循(xún)环(huán)。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在巴(bā)菲特上月(yuè)公开(kāi)表(biǎo)态力挺日股后(hòu)，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已相继造访日本。这些海外资金有意复(fù)制巴菲特的(de)策(cè)略，通过低成本日元融资押注高(gāo)股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社(shè)上的加大投资(zī)，也存(cún)在着(zhe)在国际市场上分散投(tóu)资对象的想法。虽然(rán)巴菲特相(xiāng)信美国的增(zēng)长潜力，但过度集(jí)中会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的(de)回报率是在(zài)波动性远(yuǎn)低(dī)于美(měi)国(guó)科技股(gǔ)的情况下(xià)实(shí)现(xiàn)的。这意(yì)味着日本股(gǔ)市对美国投资者来说应该(gāi)颇有吸引(yǐn)力(lì)。对美国债务上限的担忧可能也刺激(jī)了(le)一些“末日准(zhǔn)备者”涌入日(rì)本股市(shì)，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一(yī)份报告中也(yě)表(biǎo)示，“外资(zī)的回归是日本股市复苏(sū)的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本(běn)股(gǔ)票维(wéi)持超(chāo)配，并偏(piān)向银行、金融(róng)和价值股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革

　　当然，在海外(wài)投资(zī)者今年对日本产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在这(zhè)片(piàn)“失落地(dì)带”曾经历过长达数十年(nián)虚假的曙光和令人失(shī)望(wàng)的低(dī)回报。那么这一次(cì)，即便有着避(bì)险和多元化分散投资的需求，他们又(yòu)为何(hé)铁了(le)心一定(dìng)要来日本市场？日本市场的吸引力就一(yī)定远超全(quán)球其他地(dì)区吗？

　　这便不得不提(tí)日本(běn)市(shì)场眼下(xià)正经历(lì)的一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了(le)！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因(yīn)还源(yuán)于治理标(biāo)准的提高，以及企业部门推(tuī)动向股东(dōng)返还现金(jīn)。日本多年的公(gōng)司治理(lǐ)改革已开始见效(xiào)，这项改革最初由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大(dà)幅增加，在截至今年3月的财(cái)年中，日(rì)本企业宣(xuān)布(bù)的(de)回购规模已(yǐ)飙(biāo)升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债表上有净现金，而美国(guó)的这(zhè)一(yī)比(bǐ)例只有20％多一点；东证指数成分股公(gōng)司中约有54％的公(gōng)司股价低于(yú)每(měi)股账面价值，而(ér)标(biāo)普500指数成(chéng)分股中这一比例(lì)仅为7％。单从市净率(lǜ)等估(gū)值(zhí)指标(biāo)来看，这就为日本股市提(tí)供(gōng)了更坚实(shí)的底部和更高的(de)上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易所为了改变股价跌(diē)破(pò)每股净(jìng)资产——市净率(lǜ)低(dī)于1倍的(de)情(qíng)况，还请(qǐng)求上市企业在意识(shí)到(dào)资本成本的前提下(xià)推进(jìn)经营并公布改(gǎi)善方案等(děng)。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力争“早日实现(xiàn)市净(jìng)率超(chāo)过1倍”的中期经(jīng)营(yíng)计划和股票回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设株式会社4月下(xià)旬也宣本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句布了上限200亿日元的股票回(huí)购和(hé)积(jī)极压缩政策性(xìng)持股的方(fāng)针(zhēn本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句)，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的日本(běn)龙头(tóu)企(qǐ)业在近(jìn)期公布(bù)财报时，也(yě)均宣布了新的(de)股票回购计划。不少分(fēn)析师预计(jì)，到今年(nián)5月底(dǐ)，各日本(běn)上市(shì)公(gōng)司的回购规模将进(jìn)一步(bù)创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许(xǔ)多海外投(tóu)资者的(de)共鸣，他们开始(shǐ)看(kàn)到这方面的有利(lì)证据。在交易(yì)所这(zhè)些变(biàn)化的推动(dòng)下，许多公司(sī)正在回(huí)购股份，厘清经(jīng)常令人困惑的交叉(chā)持股(gǔ)，并(bìng)在定期(qī)公开会议之前与股(gǔ)东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励(lì)意(yì)味着(zhe)“过去两年在这(zhè)方面发生(shēng)的事情比(bǐ)过去30年(nián)还(hái)要(yào)多”，这是股(gǔ)市充满活力表(biǎo)现的最大单一原因。他(tā)们对提(tí)高股本(běn)回报(bào)率(lǜ)有(yǒu)着坚定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目(mù)前依然宽松的货币政(zhèng)策和日本相对稳健的经济基本(běn)面，显(xiǎn)然也(yě)对日股的表现构成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上月已走马(mǎ)上任，但日本央行暂时(shí)仍未(wèi)改(gǎi)变其大(dà)规模的货币宽松路(lù)线。即便日本通货膨(péng)胀(zhàng)率(lǜ)超过了(le)央(yāng)行2％的(de)目标(biāo)，但(dàn)植田和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达(dá)到了央行目(mù)标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半年还在持续加息(xī)，并已被迫在物(wù)价与(yǔ)经(jīng)济(jì)稳定之间(jiān)作出艰难(nán)抉择。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依然处(chù)于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目前也(yě)相对更为稳健。日本(běn)内阁(gé)府(fǔ)17日公布的数据显示，今年前三个月(yuè)日本(běn)国内(nèi)生产总值(zhí)（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于中国放(fàng)宽(kuān)旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商务和休闲外国游客(kè)人(rén)数从此(cǐ)前(qián)的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强劲资本支出计(jì)划和日本(běn)央行(xíng)持续宽(kuān)松等积极因素，日本(běn)这个世(shì)界第(dì)三大经济体的(de)前景十分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一提的是，从经(jīng)济(jì)合作与发展组织的(de)经济前(qián)景指数来(lái)看，日(rì)本目(mù)前是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三(sān)大在(zài)线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的(de)汽车行业预计利润将增长。以内需为导向的企业正受益于入境游增(zēng)长的(de)前景，而大型(xíng)银行(xíng)也获得(dé)了(le)丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市到今年年(nián)底(dǐ)将(jiāng)进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市今年的涨势或将(jiāng)延续下去(qù)，因(yīn)盈利(lì)增(zēng)长、股票(piào)回购和(hé)估值(zhí)仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善(shàn)均提振了市场，而(ér)企业财报(bào)的不俗表现(xiàn)或(huò)有(yǒu)望成为(wèi)最(zuì)新的上行催化剂。

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