金融界4月27日(rì)消息(xī)  顶着(zhe)“港股白酒第(dì)一股”光环的珍(zhēn)酒李渡正式(shì)登(dēng)陆港交所(suǒ)，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一(yī)天市值就缩水超过60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上(shàng)交所(suǒ)后，至(zhì)今没(méi)有酒企成功上市，珍酒李(lǐ)渡是近(jìn)7年时间第(dì)一只实现资本上(shàng)市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港(gǎng)交所IPO，发(fā)售价为每股10.82港元，筹资资金(jīn)约(yuē)50亿(yì)港元(yuán)，公(gōng)开(kāi)发售(shòu)获超购1.94倍，一手中签率100%。值(zhí)得注(zhù)意的是，不(bù)知道是出于(yú)何种考虑(lǜ)，此(cǐ)次(cì)珍酒李渡并没(méi)有引入基石(shí)投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计(jì)引(yǐn)入(rù)两轮投(tóu)资(zī)者，分别是有着“华尔街之狼”之(zhī)称的私募股权巨头KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在(zài)2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次成(chéng)本(běn)分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相较于珍(zhēn)酒李渡今日收盘价8.88港元，这意(yì)味(wèi)着(zhe)私募巨头KKR目(mù)前浮亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年(nián)时间狂(kuáng)砸(zá)15.77亿元广告费

　　公开资料显(xiǎn)示，珍酒李(lǐ)渡是一家致力(lì)提供以酱香型为主的次高(gāo)端白酒产品的中(zhōng)国白酒公司。珍(zhēn)酒李渡集(jí)团(tuán)旗下(xià)包括(kuò)珍酒、李渡(dù)、湘(xiāng)窖及开口(kǒu)笑四(sì)大白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大(dà)白酒品三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句(pǐn)类。

　　招股(gǔ)书显示，按2021年收(shōu)入(rù)计算，珍(zhēn)酒李渡是(shì)中国第四大民营白酒公司，以及中国白酒行(xíng)业中提(tí)供(gōng)三种香型白酒的(de)第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒(jiǔ)李渡的增(zēng)速在下降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率(lǜ)分(fēn)别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这(zhè)与(yǔ)A股白酒公司相比也(yě)处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰(yāo)部的今(jīn)世缘、口子(zi)窖等企业(yè)毛利(lì)率也超(chāo)过(guò)了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就是珍酒李(lǐ)渡的“豪横”的广告(gào)支出。财报(bào)显示，2020年(nián)、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡(dù)销售(shòu)及经(jīng)销开支分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元(yuán)及13.42亿(yì)元，于(yú)同(tóng)期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分(fēn)别(bié)为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三(sān)年时间，广告(gào)费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，珍酒李渡的存货正在逐(zhú)步增加(jiā)。报(bào)告期内(nèi)，公司(sī)存(cún)货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势(shì)，存货周转(zhuǎn)天数分别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股书解(jiě)释称大部分存货为基(jī)酒(jiǔ)，但(dàn)仍然有不少针对其产销失(shī)衡的质(zhì)疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金六(liù)福 身(shēn)价230亿(yì)元(yuán)

　　低于(yú)行业的毛利率和“豪横”的广告支(zhī)出，这与珍酒李渡创始人吴向东(dōng)的操盘手法密切相(xiāng)关。

　　声名(míng)在外的“白酒教(jiào)父(fù)”——吴向(xiàng)东(dōng)是一名白酒(jiǔ)行业的老兵。1969年，吴向东出(chū)生在湖南醴陵的一(yī)个普通农(nóng)村家庭，1992年，在湖南(nán)省外贸学校毕业的(de)吴向东，进入其姐夫(fū)傅军(jūn)旗(qí)下(xià)新(xīn)华联(lián)集团工(gōng)作。此(cǐ)后(hòu)四年，他升至(zhì)新华联集团董事、董事局副(fù)主(zhǔ)席。也是在此，吴(wú)向东正式(shì)开启了他(tā)的白酒事业(yè)。

　　在傅军(jūn)的帮(bāng)助下，吴向(xiàng)东(dōng)在(zài)1996年拿下(xià)五粮液(yè)旗下(xià)川酒(jiǔ)王的(de)代(dài)理权，仅一年就将川酒王销量做(zuò)到湖南第一。川(chuān)酒王热销之后，大量仿冒(mào)产品涌(yǒng)现。同时，白酒市场竞争白(bái)热化，下游经销商的日子越来越(yuè)难，吴向东想自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮液签订(dìng)了OEM代工(gōng)协(xié)议，这(zhè)是他在(zài)白酒业首(shǒu)创了一(yī)种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌代工(gōng)模式(shì)，随后(hòu)，金(jīn)六(liù)福(fú)在(zài)这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界(jiè)杯(bēi)，媒体将时任男三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句(nán)足主教练的米(mǐ)卢誉为神奇教练和好运福(fú)星。深谙营销(xiāo)的(de)吴向东找来米卢(lú)担任金六福形象代言人。米卢穿着唐装，面带(dài)微笑地说“中国人的福(fú)酒，金六(liù)福(fú)。”很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间，金六福的广告(gào)投(tóu)放(fàng)量都是全国第一。

　　在吴向东的广告(gào)轰炸下，金六(liù)福迅速成(chéng)为国民白(bái)酒(jiǔ)，高峰期(qī)一天(tiān)能发出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东(dōng)的操盘下，贵州(zhōu)酱酒品牌(pái)珍酒、江西李渡，以及湖(hú)南知名白酒品牌(pái)湘窖和开口笑(xiào)正式(shì)合并——珍酒李渡(dù)诞生(shēng)。

　　目前，吴(wú)向东(dōng)实(shí)际控(kòng)制的金东集团旗下共有(yǒu)华致酒行(xíng)、华泽(zé)酒业集团（下辖金六福(fú)、珍酒等12个酒企(qǐ)）、金(jīn)东投资三个(gè)产业板块。涉(shè)足金(jīn)融、文(wén)化旅(lǚ)游、新能源、互联网(wǎng)、酒业等(děng)多(duō)个产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖(hú)南省株(zhū)洲市首(shǒu)富。2023年3月，胡润研究院发(fā)布《2023胡(hú)润全球富豪榜(bǎng)》，吴向(xiàng)东(dōng)以230亿元人民币财富位(wèi)列榜(bǎng)单(dān)第955位。

　　白(bái)酒还是会(huì)更好生意(yì)吗？

　　在前不久的第108届全(quán)国糖酒(jiǔ)商品(pǐn)交易会上，阵阵寒意从(cóng)会上传来(lái)。

　　4月(yuè)9日，在(zài)糖酒会(huì)的相关论坛上(shàng)，在酒(jiǔ)水行业颇为知名的(de)盛初(chū)咨询董事长王(wáng)朝成放(fàng)出(chū)“重磅观点(diǎn)”：酒业(yè)整(zhěng)体将(jiāng)长期进入销(xiāo)量(liàng)负增长、收(shōu)入低增长或(huò)0增长、利润低增长的内卷时代，并(bìng)且(qiě)很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第一(yī)，2023年是(shì)行业(yè)的分水(shuǐ)岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的(de)高端消费在疫情场景中并没有(yǒu)太受(shòu)影响，次高端库存仍(réng)未消化，区域(yù)酒借助消(xiāo)费恢复较快。高端的恢复没有(yǒu)看到更强的动力(lì)，仍然在低位徘徊，一二(èr)季度(dù)上市公司业绩会出现增速放缓和进一步分化。

　　第(dì)二，从白酒供(gōng)需-库存周期看(kàn)趋势，现在(zài)存在(zài)三个矛盾：一是产区和(hé)供(gōng)需的矛盾，大产区都在扩产能(néng)，但销量在下降；二是(shì)名酒企业都在向下扩展产品(pǐn)线(xiàn)，和地方(fāng)酒(jiǔ)厂(chǎng)会产(chǎn)生矛盾；三是名(míng)酒企业渠道重心(xīn)下(xià)移，和地方酒企的渠道(dào)有矛盾。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年(nián)白酒行(xíng)业销量为671万(wàn)吨，而2三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句016年是(shì)1305万吨，行业600万吨(dūn)消失的主要是100块钱以下(xià)的价位带(dài)，其原因在于城(chéng)市化(huà)，大部分劳动人口从(cóng)农村转移(yí)到城市后(hòu)，消费习惯变(biàn)了，导致未来升级空间基数(shù)变小；超高端从5万吨上涨到10万吨(dūn)，次(cì)高端（售价在300-800元）的量至少(shǎo)涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出了一组(zǔ)各价格带白酒节(jié)前和节后(hòu)的终端进货量数据。其中：2000元以上相关(guān)产(chǎn)品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品(pǐn)下降(jiàng)15%，节后(hòu)下降(jiàng)7%；500~800元高线(xiàn)次高端(duān)相关产(chǎn)品(pǐn)节(jié)前下(xià)降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次高端价格节(jié)前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节(jié)前下降4%，节后上涨12%；100以下中(zhōng)低(dī)端节前增长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一(yī)股”珍酒李渡未来(lái)走向何方让我(wǒ)们(men)拭目以待。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句