金融界5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放的(de)人民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷(dài)款折合(hé)人民币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金(jīn)融(róng)机(jī)构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民(mín)贷款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn风味发酵乳是不是酸奶)负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上来看，居民(mín)部(bù)门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为(wèi)一季度透(tòu)支(zhī)了部分(fēn)银(yín)行(xíng)信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4风味发酵乳是不是酸奶月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和(hé)地产(chǎn)销售的再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大(dà)幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为(wèi)银(yín)行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居(jū)民存款在(zài)季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存(cún)款减少(shǎo)符(fú)合季节性规(guī)律。在本月数据中，居(jū)民端(duān)出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是(shì)居(jū)民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年(nián)1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居(jū)民(mín)加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去(qù)向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源分析认(rèn)为4月(yuè)居民存(cún)款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题(tí)，招商宏观表示在放缓(huǎn)的(de)信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端(duān)在前(qián)期购房需求(qiú)脉(mài)冲式释(shì)放后信(xìn)心仍然(rán)不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不(bù)排(pái)除居民端新(xīn)增信贷量会持(chí)续维持在(zài)低位(wèi)。

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