周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值被资金(jīn)看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净(jìng)流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区(qū)间成交均(jūn)价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间(jiān)，资金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金(jīn)额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位(wèi)居净流入资金前列(liè)，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一(yī)位公募股票(piào)权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机(jī)会(huì)。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字(zì)化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好“中特估双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖(gū)”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石(shí)化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据不(bù)及预(yù)期，权(quán)重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领低(dī)估值(zhí)央企的价值重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的(de)低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的(de)部(bù)分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低(dī)配背景(jǐng)下(xià)，部分企业(yè)因为自(zì)身经营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融整体估(gū)值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波(bō)动(dòng)可能；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融(róng)当前估值仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值(z双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖hí)水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净流(liú)出，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘(pán)的(de)短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度(dù)显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一(yī)季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的(de)增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市(shì)场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台。

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