5月12日(rì)晚(wǎn)间，根据美国证券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资(zī)产递(dì)交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内(nèi)管理超千(qiān)亿元人民币(bì)的(de)对冲基金机构，亦(yì)是内地(dì)少(shǎo)有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一季度末(mò)，景林资产在美股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前(qián)十(shí)大持(chí)仓标的在(zài)总市(shì)值中(zhōng)的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景(jǐng)林资(zī)产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别(bié)为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季度(dù)对比(bǐ)，景林(lín)资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓(cāng)数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三个季度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略(lüè)奏(zòu)效(xiào)后(hòu)，或(huò)许在(zài)股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的(de)英伟(wěi)达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一(yī)口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度(dù)末持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截(jié)止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林(lín)资产在美股的操作中，最为(wèi)亮(liàng)眼(yǎn)的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末，景林(lín)资产持有新(xīn)东(dōng)方(fāng)430万股，环比去(qù)年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成(chéng)为景林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价(jià)均处于震荡(dàng)态(tài)势(shì)，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全(quán)行业来(lái)看，不同年(nián)龄层的用(yòng)户(hù)对(duì)“教育(yù)”的(de)需(xū)求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括(kuò)开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识(shí)、潜(qián)力挖掘(jué)、提(tí)升综合能(néng)力(lì)等。双(shuāng)减政策推行之后，目前(qián)行(xíng)业政策环境趋于(yú)稳(wěn)定，但(dàn)过程中很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的(de)护城河(hé)依然很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科(kē)之外的教育领域(yù)业务(wù)基(jī)础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复(fù)增(zēng)长，同时(shí)素质教育、直播电(diàn)商业务等新业务成为新(xīn)的增长驱动力。且公司的利润和现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当时的估(gū)值(zhí)下有(yǒu)足够(gòu)的安全边际。在过(guò)去几个(gè)季度的财报(bào)中，我们(men)看到了相关的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育(yù)领域(yù)也颇为看(kàn)好，但是标的选(xuǎn)择(zé)似乎与景林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例(lì)接近三成。而(ér)一季(jì)度高毅资产大(dà)举买入近156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资(zī)金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第二(èr)大(dà)主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观数(shù)据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交易(yì)日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在(zài)本周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市场成交量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成交额(é)连续(xù)两(liǎng)日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩(suō)量(liàng)震(zhèn)荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧(jù)降(jiàng)温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到(dào)去(qù)年4月基数的异(yì)常(cháng)，因而与(yǔ)往(wǎng)年(nián)相比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则(zé)是(shì)明显跌(diē)落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款回落再(zài)度成为信贷(dài)回(huí)落的主要原(yuán)因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继(jì)续保持同比多(duō)增，4月同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑带动社融(róng)增速回落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不(bù)意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收(shōu)压(yā)力很(hěn)大(dà)，一直在压降票据等低效(xiào)资产(chǎn)，对(duì)分行(xíng)收(shōu)票额度控(kòng)制很严。4月(yuè)前(qián)两旬已经收了(le)很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零利率了(le)，信贷再(zài)度出(chū)现深(shēn)度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想好起来，必(bì)然要让(ràng)大家(jiā)看(kàn)到宽信用(yòng)的(de)信号(hào)出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金(jīn)博弈的(de)背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的(de)涨幅。中特估这(zhè)王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产边，本月(yuè)还有多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在(zài)未(wèi)有增量资金进场的(de)情(qíng)况之下，再想继续向上(shàng)，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的(de)在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下(xià)市(shì)场投(tóu)机(jī)之风大盛，认(rèn)为当下市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火(huǒ)火，但很(hěn)多投(tóu)资者都是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市场上大热的(de)人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的机构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市(shì)场(chǎng)根本就(jiù)是(shì)绕(rào)着公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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