随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)三只基(jī)金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金，相比去年四季(jì)度，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经(jīng)理新(xīn)一季的基(jī)金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数(shù)量最多的(de)权益(yì)基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通健康产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱(qū)动(dòng)连续第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在(zài)一季度均重点配置华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋(qū)势优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金(jīn)份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末(mò)增(zēng)持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则(zé)相(xiāng)比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今(jīn)年一季(jì)度末，成立以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科(kē)瑞基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在(zài)一季(jì)度新进公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供(gōng)给改革(gé)，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年(nián)化工(gōng)研(yán)究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内把握(wò)投资机会(huì)，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配(pèi)置(zhì)混合(hé)基(jī)金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位(wèi)列增持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易(yì)方达信息产(chǎn)业、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据(jù)；股票基(jī)金增持(chí)前(qián)三分(fēn)别(bié)为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持前三则(zé)是交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能源(yuán)等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰(tài)平(píng)衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林(lín)国(guó)怀在一季报中表示，本(běn)季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例，同时(shí)适度降(jiàng)低(dī)价值型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他(tā)确(què)定性(xìng)较(jiào)高的(de)绝(jué)对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目(mù)前权益部(bù)分依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保(bǎo)持(chí)一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝(jué)对收(shōu)益(yì)的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资(zī)产、多(duō)策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基(jī)金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初(chū)的时候，基(jī)金经理对(duì)全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显(xiǎn)的(de)偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年(nián)股(gǔ)票(piào)市场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值(zhí)风格基(jī)金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金(jīn)经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金(jīn)整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附(fù)近的(de)权益仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方面，适(shì)当增加固(gù)收仓位的(de)弹(dàn)性，其(qí)他(tā)以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不(bù)同板块的基本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略(lüè)加(jiā)仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了(le)深度价值和(hé)价值(zhí)质量等偏(piān)价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的(de)基(jī)金，适(shì)度(dù)增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的基金的(de)配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产(chǎn)（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了偏(piān)科技成长策(cè)略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的(de)科技基金(jīn)。在不同地域(yù)的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资(zī)产年度目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例(lì)战术型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度(dù)操作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为调(diào)整(zhěng)配置主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)，组(zǔ)合主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受益(yì)于(yú)社会经(jīng)生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期(q生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思ī)维持对权(quán)益资(zī)产的(de)乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复(fù)的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估值修(xiū)复(fù)。从确定(dìng)性和未来(lái)发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出(chū)行(xíng)供需格(gé)局(jú)和票(piào)价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超(chāo)预期(qī)机会(huì)。投(tóu)资端关注地(dì)产链以及一带一路带动(dòng)下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修(xiū)复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的(de)空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关(guān)注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会(huì)持(chí)续(xù)关注新技术对经(jīng)济各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务(wù)业来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三(sān)年(nián)持有基(jī)金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体(tǐ)改善能激(jī)活市(shì)场(chǎng)的生(shēng)态，市(shì)场(chǎng)会(huì)不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业(yè)受(shòu)益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较(jiào)好的细(xì)分方(fāng)向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺周期(qī)方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持(chí)续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备长期投资(zī)价值(zhí)，此外，关注(zhù)央国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本(běn)面(miàn)的改善(shàn)，并打开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的(de)关键环节，是(shì)长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体行业可能在(zài)下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能(néng)等技术(shù)的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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