金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者(zhě)合法(fǎ)权益，维护(hù)利率互换(huàn)市(shì)场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)制(zhì)定(dìng)了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部门(mén)负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的(de)原则下(xià)，适时研(yán)究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国(guó)人民银(yín)行有关部门(mén)负责人(rén)就《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要(yào)求(qiú)的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境外(wài)机构投(tóu)资(zī)者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券市场准入(rù)备案(àn)的境外投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资(zī)者的(de)投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资者现阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩)开展符(fú)合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台、境(jìng)内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩台包(bāo)括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者(zhě)的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入(rù)其他(tā)受认可的(de)电子交易(yì)平(píng)台，受(shòu)认可的(de)境内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电(diàn)子(zi)交易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民(mín)银行认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构和(hé)香港证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境外清算机(jī)构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认(rèn)可(kě)的境内清(qīng)算机构为银行间市(shì)场清算所股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构为香港交易(yì)所旗下香港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清算客(kè)户委托场外结(jié)算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员代理(lǐ)清(qīng)算，并与场外结(jié)算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对(duì)于符合(hé)集中清算要求的交(jiāo)易及(jí)时(shí)纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下(xià)，境内外(wài)清算机(jī)构如何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方(fāng)的买方的(de)一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的(de)集中(zhōng)清算审核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三(sān)个独立的新(xīn)合约，分别为境(jìng)外参与者与场外(wài)结(jié)算公司(sī)、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之(zhī)间将不再存(cún)在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方(fāng)式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境(jìng)内银(yín)行(xíng)开立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行(xíng)规(guī)定的其他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一(yī)中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方从(cóng)各自清算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的(de)保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以上海清算所名义(yì)于(yú)境内(nèi)开(kāi)立的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债(zhài)权债务登(dēng)记(jì)及(jí)额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所(suǒ)每(měi)日基于双(shuāng)方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民(mín)币或外币资(zī)金的(de)跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构应(yīng)当及时履行(xíng)报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境内资源池(chí)存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银(yín)行应当进行跨境(jìng)人民币(bì)收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规(guī)定履(lǚ)行国际(jì)收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集中(zhōng)进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清(qīng)算(suàn)所清(qīng)算的交易或(huò)资(zī)金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资(zī)者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场的(de)情况(kuàng)，初期(qī)全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义(yì)本金(jīn)净额每日(rì)不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)（即上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)之间净头寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定(dìng)具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务的(de)相关(guān)文(wén)件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明确(què)跨(kuà)境人民(mín)币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整(zhěng)人民币购售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)拓(tuò)宽人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务(wù)范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售(shòu)业(yè)务境外参加行和(hé)境外清算行进入(rù)银行(xíng)间外汇市场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行的业务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在本机构的(de)资金兑换是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的境外投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业(yè)务(wù)。香港结算行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资金兑(duì)换(huàn)时(shí)，应当做好真实性审核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于非“北(běi)向互换通”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和(hé)相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的(de)交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无需另行报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行和相关(guān)监(jiān)管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要向基础设施(shī)调取与境外投资者(zhě)投(tóu)资(zī)活动相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细(xì)则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配套的业务规则等(děng)文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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