5月12日晚间(jiān)，根据美国(guó)证券(quàn)交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募(mù)景林资产递交了(le)截至2023年(nián)3月31日的(de)第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管(guǎn)理超(chāo)千亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内(nèi)地(dì)少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规(guī)模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度(dù)末，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在(zài)美股(gǔ)市场(chǎng)持有34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标(biāo)的在(zài)总市(shì)值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林资(zī)产一季度前五大卖(mài)出标(biāo)的包(bāo)括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持(chí)仓(cāng)前十大(dà)重仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与(yǔ)上季(jì)度(dù)对比，景林(lín)资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年二、三、四(sì)季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头(tóu)在今年2月初(chū)便戛然而(ér)止了，景(jǐng)林资产(chǎn)在此(cǐ)前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景(jǐng)林新(xīn)建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口气(q退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思ì)买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资(zī)产在美股的操作中，最(zuì)为亮(liàng)眼的(de)当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示，截至今年(nián)一季度末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃(yuè)成为(wèi)景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资产一季度(dù)还建仓了(le)好未(wèi)来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育(yù)个(gè)股股价(jià)均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看(kàn)，不(bù)同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除(chú)了应对(duì)考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综(zōng)合能力等(děng)。双减政策(cè)推行之(zhī)后，目前行(xíng)业政策环境趋(qū)于(yú)稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公司退出(chū)离开，使得行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来(lái)说(shuō)，凭(píng)借多年(nián)积(jī)累的口碑和(hé)公信(xìn)力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学(xué)科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播(bō)电商业务等(děng)新业务(wù)成为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且公司(sī)的(de)利(lì)润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上资(zī)金充(chōng)足，当时的估值(zhí)下有足够的(de)安(ān)全边际退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思。在过去几个季度(dù)的(de)财报中，我(wǒ)们看到(dào)了相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的(de)是，高毅资产对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资(zī)料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季(jì)度(dù)高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅(fú)度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资金炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅(jǐn)热闹了(le)一两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数(shù)据信息(xī)罗列(liè)，不(bù)构(gòu)成任(rèn)何投(tóu)资(zī)建议(yì)）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇(yù)终结。周三时(shí)，市场成交(jiāo)量尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是(shì)5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思(shù)的异常，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷则是(shì)明显跌落(luò)，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款回落再(zài)度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款继续(xù)保持(chí)同比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带(dài)动社(shè)融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下(xià)旬票(piào)据利率先下后上(shàng)，并不(bù)意味着贷(dài)款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对(duì)分行(xíng)收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后(hòu)面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要(yào)接近(jìn)零利率了，信贷再度出(chū)现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜(xié)率过于(yú)陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必(bì)然要让(ràng)大(dà)家看(kàn)到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金博(bó)弈的(de)背景不改(gǎi)，而两大(dà)主(zhǔ)线人工智能(néng)和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能(néng)这边，在(zài)未有(yǒu)增量(liàng)资金进(jìn)场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经(jīng)理的难(nán)处(chù)，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无(wú)法两(liǎng)全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛(shèng)，认为(wèi)当下市场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资(zī)者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基(jī)金(jīn)经理更(gèng)是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本(běn)不符合他(tā)们(men)的机构审美(měi)。直白点说(shuō)，市(shì)场根本就(jiù)是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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