编者按尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系>

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报(bào)公(gōng)募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能(néng)、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一(yī)季度公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调(diào)仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一(yī)季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架，在细(xì)分赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃(chī)药(yào)大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持(chí)平稳(wěn)居(jū)首位。而他(tā)也一如既往地(dì)表示(shì)，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的(de)石(shí)头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的(de)刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合的α。值得尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段也总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最(zuì)新公布(bù)的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯(xùn)外(wài)全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕也(yě)出现在他管理的(de)易方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外(wài)三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另(lìng)外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟(wéi)一的(de)变(biàn)化是他用(yòng)中国(guó)海洋石油(yóu)替换了(le)上一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调(diào)整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基(jī)金的明星基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头(tóu)和(hé)古井(jǐng)贡(gòng)酒来(lái)看，这(zhè)一季其(qí)新进(jìn)重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思(sī)路(lù)可能(néng)是想利用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这(zhè)一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他(tā)选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机(jī)构，业(yè)绩(jì)相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的(de)就是(shì)非传统新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的(de)公司(sī)，主要(yào)产品是(shì)三(sān)元前(qián)驱体和(hé)四氧(yǎng)化(huà)三钴(gǔ)，从(cóng)近(jìn)期发布的(de)年度业绩快报(bào)来(lái)看(kàn)，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年(nián)底(dǐ)时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他(tā)在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的(de)新能源产业(yè)链(liàn)中股票依然(rán)为(wèi)上季(jì)的(de)7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能(néng)源产业还具(jù)备(bèi)较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持(chí)较长时间的(de)高速增长，而经过(guò)市场的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的(de)优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前(qián)市(shì)值的(de)投资价(jià)值(zhí)。或许(xǔ)，新能源(yuán)行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程中不(bù)少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺，最(zuì)新数(shù)据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤(chè)全部(bù)超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季(jì)报(bào)和(hé)一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依(yī)然(rán)是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第四(sì)位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优势的(de)高端(duān)制(zhì)造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累(lèi)的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定(dìng)价中(zhōng)未被充分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实(shí)现(xiàn)了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年持(chí)有的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季(jì)报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头中的(de)典(diǎn)型代表(biǎo)公(gōng)司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是(shì)游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时也谈到了(le)今年(nián)大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投(tóu)资(zī)风(fēng)格同(tóng)为(wèi)公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基(jī)建为例，能(néng)够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱高估(gū)息(xī)和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季(jì)加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中(zhōng)南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示(shì)基(jī)金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要(yào)增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商(shāng)业(yè)模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层(céng)芯片制造(zào)，我们都希望(wàng)国内企(qǐ)业能在不(bù)远的将(jiāng)来迎(yíng)头(tóu)赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前(qián)A股市(shì)场(chǎng)基(jī)本上是基(jī)于美(měi)股映射在炒作相关(guān)题材(cái)，对(duì)于这样的(de)行情，需(xū)要对(duì)其可(kě)持续性保持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国(guó)移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的(de)涨幅也(yě)是(shì)超过了(le)30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)买入持有。在(zài)经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年(nián)的(de)权益市场，特别(bié)是前期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低(dī)估的(de)多(duō)行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来(lái)看，除(chú)去(qù)银河(hé)和美生活还(hái)有较强的新能源属性外(wài)，其余(yú)产品几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标(biāo)的均是第一季度(dù)新近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一(yī)季(jì)重(zhòng)仓(cāng)股仅有金(jīn)山(shān)办公(gōng)和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联(lián)、信息技术(shù)等(děng)的(de)概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二(èr)季(jì)度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息(xī)技(jì)术、数字经济的(de)范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧的三位基金(jīn)经理中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年得志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他(tā)所保留(liú)的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全(quán)部更换。从最(zuì)新的标的来看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的(de)芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前(qián)年(nián)内至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构(gòu)转(zhuǎn)型时(shí)期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科(kē)技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成为(wèi)经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合同主题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受益于国(guó)民经(jīng)济持(chí)续(xù)增(zēng)长的消费及原(yuán)材料放在前(qián)所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别(bié)是万(wàn)家科技创新(xīn)迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析(xī)他的成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了(le)一处调整，也就是用(yòng)中微(wēi)公(gōng)司替代了四季(jì)度末的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部(bù)分个股，相应(yīng)地略微降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季(jì)报(bào)来看，这些相对低调的领域也开始越发(fā)受到(dào)明(míng)星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的(de)明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目(mù)前(qián)在公司(sī)仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其(qí)代(dài)表(biǎo)作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的(de)融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一(yī)季度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的(de)比例上(shàng)限(xiàn)，它们分别(bié)是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术(shù)和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三(sān)一重工，但实(shí)际(jì)上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时(shí)保(bǎo)持(chí)了(le)科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结构主要(yào)围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在优质房地(dì)产股、地(dì)产产业(yè)链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年(nián)报(bào)的十大流通(tōng)股股东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板(bǎn)两年定开(kāi)业(yè)绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独(dú)自(zì)管(guǎn)理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到(dào)一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显(xiǎn)的(de)数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据了(le)十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触底回升(shēng)的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是(shì)一个周期的(de)因素。”而(ér)种种因素显示，目前(qián)该板块去(qù)库(kù)存可能也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是(shì)行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的(de)输(shū)出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工(gōng)安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替(tì)代了上一季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据(jù)优势(shì)。而这一思(sī)路(lù)在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基(jī)金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的(de)区(qū)别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和西部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年(nián)确定(dìng)性的产业趋势和(hé)高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台(tái)型企(qǐ)业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域(yù)重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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