随着一(yī)季(jì)报披(pī)露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数(shù)最多(duō)的权益基金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市(shì)场估值(zhí)压力仍(réng)较(jiào)小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二(èr)个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此之前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期(qī)以成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)著(zhù)称，截(jié)止(zhǐ)今年一(yī)季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家持有易方达供给改革(gé)，合计持(chí)有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持(chí)份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前(qián)三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持(chí)前三则是(shì)交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持前三依次(cì)为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业(yè)分(fēn)化较大(dà)。受(shòu)益(yì)于数字经济政策的提(tí)振与(yǔ)人工智能(néng)主题(tí)的不(bù)断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况(kuàng)上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在(zài)一季(jì)报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中(zhōng)成长型基金的(de)配置比例，同(tóng)时适度(dù)降(jiàng)低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其他(tā)确定(dìng)性较高的(de)绝对收益或相对收(shōu)益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的(de)策(cè)略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收益(yì)的投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的(de)方式(shì)来平滑组合波(bō)动，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基金(jīn)经理对全年市(shì)场(chǎng)的主线判(pàn)断不是(shì)很清晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方向的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票(piào)市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值(zhí)价值风格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计划(huà)视相关板块的估值水(shuǐ)平变(biàn)化做(zuò)动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一季度(dù)的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对(duì)部分(fēn)主动权益(yì)基(jī)金进行了(le)分(fēn)散(sàn)和优化，在一(yī)季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大(dà)的市场中，基(jī)于对长期基(jī)本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增持(chí)部分短期表现较差(chà)的(de)行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近(jìn)的(de)权(quán)益仓位，但内部(bù)结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于(yú)不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益(yì)。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点关注一季(jì)报超预(yù)期(qī)的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家略的基金的超(chāo)配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策(cè)略的基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科(kē)技(jì)成长策略基金的(de)配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资(zī)产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术(shù)型标(biāo)配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方向作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中小盘(pán)暴露(lù)、加大对于业(yè)绩(jì)预(yù)期增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的标(biāo)的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的(de)观(guān)察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的(de)金融(róng)周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋(qū)于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为(wèi)

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随(suí)着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预(yù)期进入(rù)验证(zhèng)阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济(jì)处(chù)于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复(fù)。从(cóng)确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一(yī)带一路带(dài)动(dòng)下(xià)的(de)部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对(duì)于国(guó)内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)提供(gōng)一定安全(quán)边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅(fú)度(dù)上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结(jié)构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于(yú)稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关注新技术(shù)对(duì)经济各(gè)个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对其(qí)关(guān)注度(dù)有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下(xià)跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益(yì)方面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会围绕(rào)各(gè)行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相关(guān)行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行(xíng)业的景气度相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等(děng)技(jì)术的突破，有可能打开科(kē)技板块的(de)成长空间。

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