北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答了来自全球投(tóu)资者5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资(zī)者分(fēn)享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人(rén)会放弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹(píng)果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台积(jī)电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一(yī)时(shí)间获取本(běn)次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们(men)去年优异的业绩(jì)对(duì)卖(mài)家(jiā)很(hěn)有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们(men)有很多产品供应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产品的(de)分销渠(qú)道(dào)多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前(qián)面(miàn)临的问(wèn)题不在(zài)于是否开新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软(ruǎn)已(yǐ)经做得(dé)非常(cháng)出色了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至(zhì)于(yú)微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得(dé)非常出色(sè)了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部门积(jī)极地进行(xíng)了合作(zuò)，但(dàn)这(zhè)并不代(dài)表他们最终一定会(huì)成(chéng)功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱就能解决(jué)的问题。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果(guǒ)会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代(dài)表微软或(huò)动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人(rén)会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可(kě)以在(zài)消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的(de)，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发(fā)送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快(kuài)速(sù)买入卖出台积电(diàn)的原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此进行了说(shuō)明，在他看来(lái)台积电是世(shì)界范围内管理最(zuì)完善且最重要(yào)的公司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。何况它(tā)们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他(tā)很有才华(huá)。所以(yǐ)，他(tā)高估了(le)一个不(bù)需要高估(gū)就能(néng)成为天才的人。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想他(tā)的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可(kě)能(néng)的目标。我们(men)的(de)不同之处在于，我想要(yào)的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么(me)多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而(ér)当时(shí)人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车(chē)不是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资者关于(yú)人工智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不(bù)能取代很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工智(zhì)能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微(wēi)软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能(néng)可以改变全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的(de)机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及(jí)能源等领域都有(yǒu)新的(de)改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取代(dài)一些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在(zài)这其(qí)中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在(zài)做(zuò)的(de)还远远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊(kān)公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历(lì)能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共(gòng)事业公司，我们(men)希望能够在全(quán)国的每一个(gè)州制(zhì)定(dìng)不同的(de)计划，然(rán)后(hòu)将这些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也将我们(men)的目(mù)标(biāo)进行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共(gòng)事业方(fāng)面希望(wàng)能够(gòu)取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文rong>

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的(de)硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联(lián)邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的(de)限额(é)是25万美元(yuán)，这是(shì)法令的(de)规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判(pàn)断F扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文DIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解(jiě)释为什(shén)么(me)只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失(shī)去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任(rèn)。他(tā)们改(gǎi)变了很多(duō)次保证金要求(qiú)，因为我们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的(de)天(tiān)量(liàng)流(liú)动(dòng)性，引发了严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批(pī)评(píng)美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第二次世(shì)界大战中付出了代价。我们每个(gè)人(rén)，包(bāo)括学校的(de)孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制造问题的(de)人(rén)。如(rú)果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是(shì)一个非常不错的投(tóu)资(zī)。最(zuì)初(chū)在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何(hé)其(qí)他货币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉得没人(rén)能理解(jiě)现在(zài)的(de)情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比(bǐ)我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能完全控(kòng)制我们的(de)财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没(méi)有人知道需要印多少(shǎo)数额的(de)货币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币(bì)失去信心，他们(men)的行(xíng)为方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道这不是一(yī)个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术(shù)方(fāng)面需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的商业地(dì)产损失(shī)情(qíng)况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来(lái)不是特别活跃，因此也(yě)不(bù)会受到(dào)不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地(dì)方市中心(xīn)的(de)空(kōng)洞化却(què)是非常(cháng)严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注(zhù)这一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实(shí)经历了一段(duàn)困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们(men)走出疫情和供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他(tā)一些问题。我们(men)的(de)团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持(chí)续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一(yī)次情绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东(dōng)的(de)份额(é)，作为伯克希(xī)尔的所有者，每(měi)年都在(zài)增加，而(ér)投资者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机会(huì)是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下(xià)，没有人能(néng)像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但问题是(shì)，我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜(yí)，而且无(wú)法(fǎ)做(zuò)什么(me)让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们(men)正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期(qī)利润和长期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉(shè)足百货商店业务(wù)时，我们学到的(de)是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能获(huò)利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人(rén)话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是可以(yǐ)把一(yī)些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足(zú)够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会让(ràng)他(tā)们接替我们(men)做(zuò)任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀(xiù)的(de)经理人，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能够做的(de)更好(hǎo)原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的(de)十(shí)大最(zuì)佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系，而总是会扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文去改善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们(men)每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业(yè)，让(ràng)人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期(qī)合(hé)作的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的文化和(hé)历(lì)史。我们对五大商(shāng)社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了(le)一百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能(néng)被股(gǔ)东们(men)眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带(dài)来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国(guó)家(jiā)的(de)资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股(gǔ)票(piào)回(huí)购不会(huì)停

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票(piào)回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时(shí)对股东和公司(sī)自身(shēn)的运营(yíng)产生益(yì)处，如果资本足够且股票(piào)很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么不通(tōng)过回(huí)购来提(tí)升单股内在价(jià)值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种(zhǒng)价值观(guān)，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们(men)出生(shēng)起，他(tā)们(men)就在(zài)学习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但(dàn)没(méi)有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配(pèi)上都存在(zài)各自的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的(de)成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事(shì)情(qíng)，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认为这是(shì)家长犯下的(de)一(yī)个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格(gé)说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到这一(yī)切(qiè)，那你一(yī)定会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成功就(jiù)需(xū)要更多(duō)的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业(yè)务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这(zhè)是(shì)非常理想的工(gōng)作环境，没有什(shén)么能比这更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄(è)姆在他的书中写下一(yī)些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍(biàn)。无(wú)论他的(de)想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名(míng)，它一(yī)直在(zài)畅(chàng)销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具(jù)有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”