一(yī)度(dù)被(bèi)称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在(zài)新发(fā)基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资(zī)本市场正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资(zī)者占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加(jiā)全(quán)行业指数相关(guān)业务(wù)同仁在(zài)ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个(gè)人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时(shí)间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平(píng)均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握(wò)比(bǐ)较均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市(shì)场成(chéng)交热情(qíng)的提升带来了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规(guī)模激(jī)增，而在经历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资(zī)领域带来(lái)了(le)大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将(jiāng)越(yuè)来(lái)越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势(shì)选择(zé)宽(kuān)基投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个(gè)人(rén)投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的(de)参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提(tí)塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场(chǎng)消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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