今年以来(lái)，港股(gǔ)走势(shì)可(kě)谓(wèi)一波(bō)三折(zhé)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金(jīn)一季报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等(děng)行业，腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎(yíng)来收(shōu)入(rù)加速扩张(zhāng)，未来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复(fù)的(de)互联(lián)网和医药、高景气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计(jì)，下(xià)同(tóng)）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度(dù)末(mò)，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金经理(lǐ)在(zài)一季度加大了对(duì)港股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海(hǎi)开(kāi)源沪港(gǎng)深新(xīn)机(jī)遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底的(de)1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末(mò)的39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港(gǎng)股通(tōng)红利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通(tōng)价(jià)值发(fā)现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制(zhì)品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多)、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程(chéng)度增持(chí)。

　　按(àn)照增持情(qíng)况排序，加(jiā)仓幅度(dù)最大的前(qián)十只港(gǎng)股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国(guó)石油(yóu)化工股份(fèn)、中国南(nán)方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值得注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金在一(yī)季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野(yě)一年持有基金(jīn)基金经(jīng)理史博在一季度中(zhōng)表示(shì)，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投资(zī)机会：中国经(jīng)济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方(fāng)制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活(huó)动和市场需(xū)求(qiú)继续增加，非制造(zào)业恢复速度加(jiā)快；海外(wài)无风险利率方面，3月(yuè)初非(fēi)农和通胀数据以及突(tū)发的银行风(fēng)险事件已经让(ràng)美(měi)联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)事件对市(shì)场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政(zhèng)策(cè)积极信号(hào)涌现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行，在板块配置方面(miàn)，我们将加大对政策优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高(gāo)景气的制(zhì)造(zào)业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经济基金经理曲径(jìng)表示(shì)，港股(gǔ)数字经济的(de)代(dài)表行业为互(hù)联网和先进制(zhì)造，在经历(lì)了过去2年的合规整治(zhì)及业务(wù)梳(shū)理后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出(chū)人工智能(néng)相关模型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以(yǐ)及对外输(shū)出(chū)算法和(hé)算力。作(zuò)为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面(miàn)，港股市场大部分(fēn)的(de)企业盈(yíng)利来源于中国内地(dì)，中国内(nèi)地经(jīng)济的环(huán)比上行将会支撑港股公司(sī)盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港(gǎng)股公司下(xià)半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有一定(dìng)的增长，但是由于(yú)基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速(sù)会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受(shòu)到一(yī)定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公(gōng)司受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入(rù)机会出现。生物医药行业仍将处在(zài)行业(yè)快速增长的红利中(zhōng)，但是随着中(zhōng)报(bào)业绩的释放和四(sì)季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头公司可能会出现一定(50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多dìng)的(de)调整，但是通(tōng)过(guò)自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将有(yǒu)机会选出(chū)有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来(lái)，我们预(yù)计港(gǎng)股市场已经进入(rù)了企(qǐ)业(yè)盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场也即将进(jìn)入(rù)企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近尾声流(liú)动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望(wàng)进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险溢(yì)价(jià)均(jūn)在高位的背景(jǐng)下，有望开(kāi)启盈(yíng)利与(yǔ)估值修(xiū)复的戴维斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由(yóu)于中(zhōng)国经济修(xiū)复(fù)有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降(jiàng)本(běn)增效优的行(xíng)业和板块更有望受(shòu)益(yì)于(yú)经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮的(de)收入(rù)扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启二(èr)次(cì)增长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的(de)机(jī)会：关注在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著(zhù)大(dà)于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资产(chǎn)的机会(huì)：关注基本面(miàn)夯(hāng)实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中有升(shēng)，以及(jí)分红(hóng)意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通(tōng)信、石油(yóu)石化(huà)等(děng)。

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