昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区(qū)性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息(xī)的(de)可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息(xī)的(de)押注有所(suǒ)增加，他(tā)们(men)预(yù)计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议(yì)院(yuàn)议长、共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的(de)可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布(bù)了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提(tí)高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶(yé)伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都(dōu)要(yào)经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的(de)基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是我们(men)的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨(zh妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思ǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现单(dān)边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的交易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上(shàng)涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日(rì)盘面(miàn)下(xià)跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次育(yù)肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增(zēng)幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模(mó)化、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能(néng)较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能(néng)调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场(chǎng)持续(xù)入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市(shì)场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要(yào)在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质(zhì)性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求(qiú)再次(cì)回(huí)归(guī)至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映(yìng)了(le)市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持(chí)低(dī)位(wèi)盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二季(jì)度二次(cì)育(yù)肥(féi)缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国(guó)家良(liáng)好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来(lái)从(cóng)而降(jiàng)低国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情(qíng)的波(bō)及范围预计(jì)很(hěn)大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求(qiú)转入(rù)淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和(hé)出口前(qián)景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨(dūn)，占(zhàn)比突出(chū)。但是(shì)其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出(chū)口需求较差，未来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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