尽管周五大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概(gài)率(lǜ)创新高 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自(zì)年初以来(lái)的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概(gài)率已(yǐ)经非常大。

　　进(jìn)一步(bù)来看(kàn)，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策(cè)略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明(míng)显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间(jiān)来(lái)看，每年四月份到九、十(shí)月份(fèn)期间会有(yǒu)一波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较(jiào)早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业(yè)内人士预计(jì)，基本在一季报披露结束后，假设按(àn)此速度再调整一段时(shí)间，估计在(zài)5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中的(de)这种(zhǒng)调整，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大概(gài)率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或(huò)由计算机转电(diàn)子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到(dào)硬件） 关(guān)注(zhù)短期维度(dù)业绩可能(néng)超预(yù)期的AI赋能消费电(diàn)子(zi)板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支(zhī)持(chí)力度进一步加(jiā)大、资本开(kāi)支增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的(de)改善(shàn)逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年初(chū)春季躁动是(shì)计算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二(èr)季(jì)度(dù)业绩窗口期(qī)的到(dào)来，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的(de)判断，并建议关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超预期的(de)部分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要分布位于AI服(fú)务(wù)器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进(jìn)行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据(jù)量和算力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了(le)AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相关(guān)电(diàn)子厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认(rèn)，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯(xīn)片等领(lǐng)域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节，相(xiāng)关公(gōng)司将(jiāng)深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中(zhōng)际(jì)旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引擎(qíng)光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志(zhì)远在4月21日研(yán)报中(zhōng)同样看好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和应用的落(luò)地(dì)，市场对AI服务器的(de)需求日益(yì)增加，市场扩容在即(jí)，建议关(guān)注沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技(jì)等(děng)企(qǐ)业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于相关电(diàn)子产品(pǐn)，广发策略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展(zhǎn)。gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少parong>在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子(zi)趋(qū)势明确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日(rì)研报(bào)建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器(qì)产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括(kuò)海康(kāng)威视、传音控股、视(shì)源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发(fā)式(shì)增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富(fù)联(lián)、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创(chuàng)新产(chǎn)品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏(sū)预期强化的智能(néng)手机产(chǎn)业链，包(bāo)括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等。