5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的(de)投资机会(huì)。

　　最高激增(z观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单ēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。其中(zhōng)，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前(qián)二。而易(yì)方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少，波(bō)动中(zhōng)枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个(gè)因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互(hù)联网以及新经济领(lǐng)域上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本(běn)面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海外对于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民(mín)币(bì)汇(huì)率也(yě)在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国(guó)经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波折就(jiù)对应着人民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和(hé)主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压力(lì)持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用(yòng)或利好科技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性(xìng)增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是(shì)以(yǐ)机(jī)构(gòu)和外资为(wèi)主(zhǔ)导的(de)市(shì)场(chǎng)，因此(cǐ)海外经(jīng)济数(shù)据对港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期(qī)更快这二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时(shí)港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着(zhe)市场预(yù)期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然(rán)位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可能(néng)大概率(lǜ)是(shì)一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判(pàn)断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药(yào)等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国(guó)内及(jí)海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金(jīn)定(dìng)投(tóu)的(de)方式(shì)投资于港股市场。

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