来源：海通(tōng)宏观

　　· 概 要(yào)·

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会(huì)议(yì)，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。今年以来，经济增长好于预期。不过当前经济恢(huī)复性好转，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足。所(suǒ)以(yǐ)，稳增长基调延(yán)续，短(duǎn)期政策不太可能转向收紧，但是面对(duì)高质量发展要求，也没增量刺激政(zhèng)策。未来(lái)扩大需求主要依靠(kào)自发修复消(xiāo)费，主(zhǔ)动稳定投资(zī)。此外，产业政策方面强调(diào)“实体经(jīng)济”支撑(chēng)，防风(fēng)险仍然是重点任务。整体看，二(èr)季度经济修(xiū)复速度或将放缓，政策相对克制 。

　　1

　　政策不转向(xiàng)

　　本次会议首先强(qiáng)调(diào)了今年的成绩(jì)，即“经(jīng)济增(zēng)长好于预期”，“市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势”。从一季(jì)度公(gōng)布(bù)的(de)数据看(kàn)，确实好(hǎo)于去年四季度时的(de)预期。但随(suí)后会议也提到(dào)“经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)”。这(zhè)也(yě)使得(dé)经济转型(xíng)升(shēng)级(jí)面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需(xū)要(yào)克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　2

　　稳增长：也没增量刺激

　　面(miàn)对高(gāo)质(zhì)量(liàng)的发(fā)展要求，会议强调经(jīng)济(jì)要实(shí)现“质(zhì)的有(yǒu)效提升”和“量的合理增长”。这(zhè)一点(diǎn)和(hé)去(qù)年(nián)经济工作会议(yì)精神一(yī)致。这也意味着稳增长不会通过(guò)强刺激的(de)方式，而是统筹推(tuī)动“经济运行持(chí)续(xù)好转”、“内生(shēng)动(dòng)力持续增强”、“社会预期持续改善”、“风(fēng)险隐患持续化(huà)解(jiě)”。

　　对于稳增长的方式，会议要求“把发挥政策(cè)效力和(hé)激发经营(yíng)主体活(huó)力(lì)结合起来”。我们的理解(jiě)是(shì)，下一阶段(duàn)更(gèng)多通过激发市(shì)场化(huà)的力量去推动经济修复，通过(guò)改革开放的(de)方式激(jī)发高质量的增长(zhǎng)。所(suǒ)以会议指(zhǐ)出，要坚持“两个毫不(bù)动摇”，破除影响各类所有制企业公平(píng)竞争、共(gòng)同发展的法(fǎ)律法规障碍和隐性壁垒。各(gè)类(lèi)企业(yè)都要依法合规经(jīng)营。要下决心从根本上解决企业账款(kuǎn)拖(tuō)欠问题(tí)。总体而言，政策刺激空间有限，主(zhǔ)要还是以提振信心和预期、激发活力(lì)为主(zhǔ)要(yào)手段，让经济自(zì)发的内(nèi)生(shēng)修(xiū)复。

　　3

　　扩需求(qiú)：自(zì)发(fā)修复消费，主动稳定投资

　　会议提出(chū)，积极(jí)的财(cái)政(zhèng)政策要“加力(lì)提效(xiào)”，稳(wěn)健的货币(bì)政策要(yào)“精准有力”，延续了去年(nián)12月会议的表(biǎo)述。对于政策的要(yào)求，本次会议(yì)强调“形成扩大需(xū)求的合力(lì)”，而去(qù)年(nián)12月(yuè)会议的相(xiāng)关(guān)表述是“加强各(gè)类政(zhèng)策协调配合”，这说(shuō)明(míng)扩大需求是未来的政策(cè)重心。

　　一方面，自发修复消费。“要多(duō)渠道(dào)增加城乡(xiāng)居民收(shōu)入(rù)，改善消费环(huán)境，促进(jìn)文(wén)化旅(lǚ)游等服务(wù)消费(fèi)”。提高消费，主要还是靠居民劳(láo)动收入的自然修复。另一方面，主动稳定投(tóu)资。尤其是(shì)基建投资，是政府(fǔ)主动稳增长的重点(diǎn)。会议提(tí)到，在超(chāo)大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造(zào)和“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设。

　　此 外(wài)， 会(huì)议强调，要把吸引(yǐn)外商投(tóu)资放在(zài)更加(jiā)重要的(de)位置，稳住(zhù)外贸外资基本(běn)盘。要(yào)支持有条(tiáo)件的自贸试(shì)验区(qū)和自(zì)由贸易港对接国际高(gāo)标(biāo)准经贸规则，开(kāi)展改革开放先行先试。

　　4

　　产业发展：看重实体经济

　　会议强(qiáng)调，加快(kuài)建设现(xiàn)代化产(chǎn)业(yè)体系要以“实体经济”为支撑。我们的理解是(shì)，产业(yè)政(zhèng)策的重点是“实体经(jīng)济”，这(zhè)里的(de)实(shí)体经济并(bìng)不是整个(gè)GDP，而是和“虚(xū)拟经(jīng)济(jì)”相对应(yīng)的(de)。

　　会议明(míng)确“要夯实(shí)科(kē)技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能(néng)”；“要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设(shè)和配套电网改造”。会议指出“要重视(shì)通用人工智(zhì)能(néng)发展，营造(zào)创新生态”，也提到了“重视防范风险”。我们认为，人工智能发展到一定程(chéng)度，监(jiān)管措施也必然会跟上。此外，在互联网领域，要推(tuī)动平台企业(yè)规范健(jiàn)康(kāng)发展，鼓励头部平(píng)台企业探索(suǒ)创新。

　　5

　　防风(fēng)险也是重点

　　会议(yì)提出，“统筹做好中小(xiǎo)银行、保险和信托机构(gòu)改革化险工作”；再(zài)次强调房住不炒，“做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作”；“要加(jiā)强地方政(zhèng)府债务(wù)管理(lǐ)，严控新增(zēng)隐(yǐn)性债务”。我们认为，房地产产(chǎn)业链(liàn)、中(zhōng)小金融机构的风险出清，仍是大(dà)势所趋，地方债务(wù)的风(fēng)险也需(xū)要化解。改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁所以今年(nián)和去年最大的不同是疫情影响减(jiǎn)弱(ruò)，其他方面的(de)经济(jì)问题依(yī)然是存(cún)在的。

　　整体(tǐ)看(kàn)，二季度经济修复速(sù)度或将放缓(huǎn)，政策相对(duì)克制(zhì)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁