在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民的(de)热(rè)烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌(diē)停板才和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下(xià)高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受到(dào)资(zī)金的青睐，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关(guān)注二级市(shì)场交易价格溢(yì)价(jià)风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的(de)追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪日经(jīng)指数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇(huì)率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加(jiā)产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的(de)净(jìng)买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味(wèi)着当前(qián)的价格超出了(le)指数的涨幅(fú)，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程，就(jiù)会(huì)产(chǎn)生二(èr)级市场价格(gé)的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入(rù)高溢(yì)价(jià)品(pǐn)种，避三大球和三小球分别是什么 三大球的起源(bì)免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初(chū)以来日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素(sù)驱(qū)动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下(xià)降和日(rì)央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随(suí)着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司多(duō)表现(xiàn)良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部(bù)分低估值企业可(kě)能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金(jīn)经理提示(shì)短期过快(kuài)上涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在(zài)自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目(mù)追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向来看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿(yì)元以上(shàng)资(zī)金(jīn)的净(jìng)流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)净流入(rù)资金最多(duō)的(de)是(shì)易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追逐，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数与量(liàng)化投资部表示(shì)，随着前(qián)期创业板50指数(shù)的回调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析(xī)，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改造(zào)。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于(yú)政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前<三大球和三小球分别是什么 三大球的起源/strong>

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向看，表现相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出(chū)，当日基金份额(é)流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也(yě)出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居(jū)前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出(chū)现流(liú)出，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投资(zī)机会(huì)和(hé)行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机(jī)会，当前(qián)市场对题(tí)材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继(jì)续关注(zhù)资金合力最强的(de)人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可(kě)以(yǐ)积极关注(zhù)数(shù)字(zì)化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。