射频芯片领域面临(lín)变局，下游市场增速放缓叠加进入竞争(zhēng)红(hóng)海，海外巨头已(yǐ)开始寻求业(yè)务转(zhuǎn)型。

　　今(jīn)日，射(shè)频芯片(piàn)厂商慧智(zhì)微正式在科创(chuàng)板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至(zhì)收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行价(jià)跌(diē)去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市(shì)场受到资本热捧(pěng)。据公(gōng)司上市文件，慧智微于2018年末开始进入融资快车道，先后引入(rù)了华兴资本、元(yuán)禾璞华、大基金二(èr)期、红(hóng)杉中国(guó)、IDG资本、光速中国以及金沙江(jiāng)创投等一系列外部(bù)机构股东(dōng)。截至(zhì)上(shàng)市(shì)前(qián)，大(dà)基金二期、广发(fā)信(xìn)德(dé)以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以上淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀的(de)外部(bù)机构(gòu)股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品(pǐn)结构(gòu)相似的唯捷创芯，上市(shì)首日也走出了破发的行(xíng)情，该(gāi)公司股价(jià)于去年下半(bàn)年触底回升，但截至今日收盘股(gǔ)价仍略(lüè)低于(yú)发行价(jià)。

　　二(èr)级市场(chǎng)遇冷背(bèi)后(hòu)，是射频领域正(zhèng)面临变局。目(mù)前，正射频需求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示(shì)，由(yóu)于(yú)智能手机(jī)增速放缓以(yǐ)及5G普及潜力有限(xiàn)等因(yīn)素影响，预计到2028年射(shè)频前端(duān)市场年复(fù)合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球(qiú)射频芯片巨(jù)头，近(jìn)年来也在响应(yīng)市场(chǎng)变化谋求射频芯(xīn)片业务以(yǐ)外的转型。

　　《科创板日报》记(jì)者注意(yì)到，当(dāng)前，射频(pín)领(lǐng)域仍(réng)有飞(fēi)骧科技、康希通信(xìn)等(děng)公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等多(duō)个(gè)知名资方淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀>

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，慧智微成立于2011年，主营业务为射频前端芯(xīn)片及模组(zǔ)的研发、设计(jì)和销(xiāo)售，下游应(yīng)用领域(yù)主(zhǔ)要包括(kuò)智能(néng)手(shǒu)机(jī)以及物联网(wǎng)，客户包(bāo)括三星(xīng)、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技(jì)等(děng)移动终端设备(bèi)ODM厂商(shāng)，以及移远通(tōng)信等无线(xiàn)通(tōng)信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别实现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿(yì)元以(yǐ)及(jí)3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏损状(zhuàng)态，净亏损额分(fēn)别为(wèi)9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司(sī)亏损(sǔn)持续(xù)的原(yuán)因，慧智微在招(zhāo)股(gǔ)文件中称，是由(yóu)于持续进行高额(é)研发投入；下游(yóu)客户集中且具有产品验证(zhèng)周(zhōu)期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈(liè)，叠加下游去(qù)库存周期影响，公司(sī)产品毛利空间受挤压。

　　研发投入方(fāng)面，近三年的总额分(fēn)别(bié)为7588.54万元(yuán)、1.16亿元(yuán)以及(jí)1.85亿元，占营收比(bǐ)例(lì)分(fēn)别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利(lì)方面(miàn)，近三年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同(tóng)行业头部卓胜微50％左右的毛利率(lǜ)水平，也不(bù)及(jí)和慧智微产品结构更(gèng)接近的(de)唯捷创芯，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在(zài)自身造血能(néng)力(lì)不足，但仍(réng)要抓紧(jǐn)扩大规模的情况(kuàng)下，慧智微开启(qǐ)了对外融资(zī)之路。公开信息(xī)显示，公司于2018年末开始进入融资快车(chē)道，尤其是(shì)冲刺(cì)IPO前的2021年，其(qí)在(zài)一(yī)年内完(wán)成了三轮融资，众多知(zhī)名资方，包括大基金二(èr)期、元禾(hé)璞华、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一阶段(duàn)对慧(huì)智(zhì)微进入了慧智微的(de)股东(dōng)序列(liè)。

　　据(jù)招股(gǔ)书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广发(fā)信德(dé)以及金沙江创投为持股达5％以上(shàng)的(de)外部机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投(tóu)通-执中数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，从当前的股价情(qíng)况(kuàng)看，大(dà)基金二期在投资慧智微的近两年(nián)时间里，实现(xiàn)了近2.5倍的(de)账面回报，而较大基金(jīn)二期(qī)晚(wǎn)3个(gè)月(yuè)进入、并在后(hòu)一(yī)轮持续加注的红杉中(zhōng)国(guó)，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域(yù)面临(lín)变局

　　慧智微(wēi)招股(gǔ)书显示(shì)，公司目前有超过接(jiē)近67％的收入来(lái)自(zì)于(yú)手机领(lǐng)域。当前，智能手(shǒu)机(jī)出(chū)货量的大(dà)幅下降(jiàng)，已经对慧智微的业绩造成了冲击，而市场对智能手(shǒu)机未来增速持续放缓(huǎn)的(de)预期，也让(ràng)资(zī)本市场对包括慧智微在内(nèi)的射(shè)频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射(shè)频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手(shǒu)机(jī)市场的下滑，射(shè)频前端市(shì)场规模(mó)与2021年(nián)的市场相差无几。而接下来(lái)，由(yóu)于智能手机的温和增长(zhǎng)以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端的市场年复(fù)合增长率约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与(yǔ)慧智微有(yǒu)着(zhe)相似产(chǎn)品(pǐn)结构，同(tóng)样在IPO前获豪(háo)华股东(dōng)突击入股(gǔ)的(de)射频龙头唯捷(jié)创芯(xīn)，在去年4月科创(chuàng)板上市(shì)时，也遭遇(yù)了破发的行(xíng)情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格后(hòu)止(zhǐ)跌回升，但截(jié)至(zhì)今日收盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍低于66.6元/股的发(fā)行价(jià)，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全(quán)球多家射(shè)频芯(xīn)片领域(yù)的(de)巨头(tóu)厂商都在谋求转型，拓展射频以外(wài)的业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除(chú)了原有的射频芯片外(wài)，其(qí)还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下游触角延伸至汽(qì)车(chē)、物联网、电源等领域(yù)。

　　国内方面(miàn)，射频领域(yù)正呈现出一片(piàn)红海的竞争(zhēng)格(gé)局，由于入局者(zhě)众(zhòng)，且产品仍(réng)集(jí)中(zhōng)在中(zhōng)低端(duān)市场(chǎng)，各射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂商(shāng)只能再卷价(jià)格，进一步压低(dī)了(le)自身(shēn)的(de)利润空间。

　　射频厂商(shāng)三伍微电子创始人(rén)钟林此前曾表示，国产射频前(qián)端芯片杀价已(yǐ)经无(wú)底(dǐ)线，而预计未来每个射频细分赛道还会有更多竞争(zhēng)者进入，往后三年射频芯片厂商将面(miàn)临更(gèng)大的生存和竞争压力(lì)。

　　目前，一级(jí)市(shì)场(chǎng)对射频芯片厂商的关注亦(yì)有所下降，截至目前，今(jīn)年共有(yǒu)9家射频芯片厂商宣布完(wán)成融资(zī)，而在2021年上半(bàn)年，这个数据(jù)是近(jìn)50家，且投资机构涵盖了(le)投资机构涵盖了中(zhōng)金资本(běn)、红杉资本中国、小米长江产(chǎn)业基金、深创(chuàng)投等知名机构。

　　当(dāng)前，射频领域(yù)仍有飞骧(xiāng)科技(jì)、康(kāng)希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中表示(shì)，本(běn)次IPO募得资金(jīn)将用于芯片测设中心建(jiàn)设、总部基地及上海(hǎi)和广(guǎng)州(zhōu)研发中心建设以及补充流动资金。具体战略(lüè)规划方(fāng)面，其表(biǎo)示将巩固在5G射频前端领域取得的市场地位，增加头(tóu)部客户的市场份(fèn)额；技术上(shàng)跟进射频前端技术迭代，优化(huà)可重构技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产品上(shàng)加(jiā)大(dà)对上游滤波器、多工(gōng)器(qì)的产业链(liàn)布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系列。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀