“一(yī)带(dài)一路”对(duì)冲(chōng)欧美(měi)拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在(zài)中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日出(chū)口的下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出(chū)口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路(lù)”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港(gǎng)口数据与实(shí)际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出口基(jī)本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期(qī)的波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口金额维(wéi)持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不过(guò)对同(t科长相当于什么级别？óng)比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较高(gāo)景气度与产业(yè)链韧(rèn)性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而(ér)受全球半(bàn)导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么(me)如何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓的背景下(xià)，我国出口(kǒu)的(de)韧(rèn)性可(kě)能主要来(lái)自于存(cún)量的竞争——我们认为很(hěn)有可(kě)能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一带一路沿(yán)线10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全(quán)年(nián)出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经济体(tǐ)出口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测，思路(lù)为(wèi)在中国加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观(guān)和(hé)悲观(guān)情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂(liè)，全(quán)球经济温和放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在(zài)低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国自中国进口(kǒu)的数据和中国(guó)向各国(guó)出口(kǒu)的(de)数据存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的(de)增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算是(shì)低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可(kě)能在今年下(xià)半年(nián)、也可能在明年(nián)，若(ruò)后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新兴经(jīng)济(jì)体经(jīng)济增长(zhǎng)不及预(yù)期(qī)，对(duì)外需(xū)拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的(de)拖累(lèi)不足。

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