A股“股王”之争(zhēng)进入白(bái)热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史新(xīn)高(gāo)，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近(jìn)3年(nián)的茅台(tái)手中抢下(xià)“A股之王”的(de)光环，引发(fā)市场热议。截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股(gǔ)本计算则不过是一场计算上的乌(wū)龙，但(dàn)若(ruò)均按照A股股价(jià)等数据计算，则(zé)其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越(yuè)茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济(jì)、信创、中(zhōng)特(tè)估、人工(gōng)智能等(děng)一系列(liè)热点催化下，中国移动今年(nián)股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去年上(shàng)市以来最(zuì)近一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅台(tái)股价则几(jǐ)乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和茅(máo)台这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股(gǔ)未(wèi)来的(de)发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白(bái)酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值(zhí)榜(bǎng)首(shǒu)之(zhī)争，向来(lái)是(shì)市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最近十多年(nián)来股(gǔ)王(wáng)变(biàn)迁的背后似乎也(yě)反应着国内(nèi)经济(jì)趋(qū)势和产业价(jià)值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯(sù)2007年中国石油(yóu)登(dēng)陆A股时(shí)，市值一(yī)度(dù)超过8万亿人民(mín)币。不仅稳(wěn)居(jū)A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得益于当时(shí)基(jī)建大发展时期(qī)，中(zhōng)石油在股王(wáng)的(de)位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年(nián)工商银行依托(tuō)当年互联网金(jīn)融牛市成为新(xīn)锐股王(wáng)。再后来(lái)，随着我(wǒ)国(guó)在2018年进(jìn)入(rù)消(xiāo)费牛市(shì)，开(kāi)启了此后三(sān)年(nián)的消费白(bái)马股大牛市(shì)，也成就了(le)如今(jīn)贵州茅台股王的A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大数(shù)据；资料来源：微(wēi)信公众(zhòng)号(hào)市值观察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及(jí)今年春节后(hòu)白酒(jiǔ)行业的终(zhōng)端(duān)动销几(jǐ)乎(hū)并未达到预期，整个(gè)白(bái)酒板块经(jīng)历(lì)回调，公司股价也现大(dà)幅(fú)下跌。近(jìn)日，中国移(yí)动的(de)突然崛起(qǐ)更(gèng)是(shì)开始对其(qí)王位发(fā)出了(le)挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州(zhōu)茅台市值这(zhè)一(yī)历史性事(shì)件背后，除(chú)了离(lí)不开国家政策持续推(tuī)进的数字经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工智(zhì)能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这个新概念的强力(lì)催化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，根据(jù)数据显示，当前(qián)美股市值前十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科(kē)技股。有分(fēn)析(xī)认为，科(kē)技进(jìn)步已成(chéng)提升生产力的重(zhòng)要因素，二级市场对(duì)科技企业的态度能一(yī)定程(chéng)度显示(shì)出科技企(qǐ)业(yè)的(de)竞争力强度work on的用法以及语法，workon的用法总结>。因(yīn)此(cǐ)，以中国移动(dòng)为(wèi)代表的(de)科(kē)技股“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台为(wèi)代表的(de)消费股似乎也预(yù)示着市(shì)场(chǎng)中(zhōng)的积极(jí)现象(xiàng)。

　　目前，在我国经(jīng)济逐(zhú)渐向数字(zì)化深(shēn)度转型的背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领(lǐng)中国经(jīng)济潮流的主力军(jūn)。信(xìn)达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，公司作为国(guó)企数(shù)字(zì)经济担当，积(jī)极(jí)布局(jú)云计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随算(suàn)力网络的(de)进一步(bù)发展，将拉动底层云计算业(yè)务的(de)需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力(lì)，正在从传统管(guǎn)道运营商向数字科技领(lǐng)军企业(yè)加快跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修复情况来看，根(gēn)据光大证券(quàn)4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三(sān)大运营商板(bǎn)块(kuài)，借助(zhù)“央企(qǐ)低估值+数字经济”成(chéng)为率(lǜ)先修复的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌work on的用法以及语法，workon的用法总结中国移动的新魔法能(néng)否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故(gù)事引发市场热议。即(jí)很长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风(fēng)光散尽之(zhī)后(hòu)往往下场都不(bù)太好。本次中国(guó)移动直接在(zài)市值上超越茅台，结果是(shì)否会不一样呢？

　work on的用法以及语法，workon的用法总结　回看那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股(gǔ)上市公(gōng)司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景气(qì)度(dù)提升，股(gǔ)价(jià)超(chāo)越茅台并一(yī)度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附近(jìn)，至今中国船舶(bó)股价维持在(zài)24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文(wén)在线(xiàn)、全通教育等(děng)多(duō)家公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的(de)结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌(diē)不休。

　　可以看出(chū)的是，上(shàng)述(shù)公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度变化以(yǐ)及(jí)股市景气(qì)度无法维(wéi)持(chí)。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳(wěn)增长的(de)利润(rùn)，最终一次次甩开这(zhè)些曾(céng)经短暂领(lǐng)先(xiān)者(zhě)。对(duì)于(yú)一家企(qǐ)业股价能否持续(xù)上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普(pǔ)遍(biàn)观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收规(guī)模超茅台约7倍的中国移动，为什(shén)么(me)此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越(yuè)交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着(zhe)大(dà)把的(de)通信类资源，但作为央企需(xū)要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一方面即是(shì)成(chéng)本方面的问题，中国移动本(běn)质作(zuò)为通信(xìn)基础设施(shī)企业，需要持续不(bù)断的建(jiàn)设投入，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十年资本(běn)开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不(bù)需要如此(cǐ)沉重的(de)资(zī)本开支(zhī)，也不需要面临(lín)追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中国移(yí)动今年一(yī)季(jì)度(dù)的营(yíng)收是茅(máo)台(tái)的8倍(bèi)，但净利润却(què)差别不大，销售(shòu)毛利率更是有(yǒu)着(zhe)一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列(liè)信(xìn)号表明中国移动(dòng)可能正在(zài)迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国(guó)移动此(cǐ)前(qián)表示，2022年是三(sān)年投(tóu)资高峰(fēng)的最后(hòu)一年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届(jiè)时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重要的是(shì)，随着(zhe)移动(dòng)互联网进入下(xià)半(bàn)场，行业(yè)重(zhòng)心(xīn)已转向产业互联网(wǎng)和智能化，中(zhōng)国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国移动数字化(huà)转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入增长的第一(yī)驱动力。此外，公(gōng)司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云(yún)收入达到(dào)503亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综(zōng)合实力迈入国内业界第(dì)一阵(zhèn)营。