昨夜(yè)，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数(shù)集体(tǐ)低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉(diào)期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示(shì)，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必须在(zài)没(méi)有任何要求和条件的(de)情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约的(de)可能(néng)性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的(de)一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来(lái)的投资成(chéng)本。如(rú)果不(bù)提高债务(wù)上限，美(měi)国(guó)企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时(shí)刻(kè)。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民(mín)调显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易(yì)所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间有关工作(zuò)安排(pái)，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边市张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事的第一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期(qī)货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏(lán)依(yī)旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季(jì)度(dù)去产能(néng)不及(jí)预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业(yè)部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占(zhàn)比得(dé)到明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事(zhū)消费总(zǒng)结(jié)为持续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需(xū)求(qiú)却一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到(dào)正常年份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量(liàng)看并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提前反映了(le)市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好调控之下(xià)，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本(běn)，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大(dà)概率(lǜ)将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来(lái)看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续(xù)了(le)产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一(yī)个交易(yì)日均有20美(měi)元(yuán)/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存(cún)和(hé)竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)郭文(wén)伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)行情或(huò)维(wéi)持承压回(huí)调张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负(fù)的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能(néng)加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的(de)预(yù)期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马(mǎ)来西(xī)亚与印(yìn)尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需(xū)求较差(chà)，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或(huò)以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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