金融界5月12日消息 国内期(qī)货市(shì)场收(shōu)盘，商品期货多数下跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡、液(yè)化石油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系品种大(dà)幅反弹上(shàng)涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近(jìn)2％。

　　光(guāng)大期(qī)货：白(bái)银深(shēn)跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大(dà)宗商品跌势，价格深跌(diē)5％以上。根据昨夜公布的数据，美国(guó)4月生产者(zhě)价(jià)格指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预期，反映(yìng)出生产(chǎn)物资通胀压力进一步趋缓。结合(hé)此(cǐ)前发布的美国4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大概率暂(zàn)停加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一方(fāng)面，此(cǐ)前加息结(jié)束乃至降息已然成(chéng)为一种共(gòng)识，因(yīn)此(cǐ)本周在美联储越来越多(duō)官(guān)员为鹰派站台的情况(kuàng)下，预计从加(jiā)息结束到降息(xī)周期开启，仍有近(jìn)一(yī)个季(jì)度的(de)时(shí)间，在此期(qī)间将面临经济(jì)和(hé)政策的不确定性，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)部(bù)分回吐前期超涨的幅度。另(lìng)一方(fāng)面，上周初请失业金人数升至2021年以来的最高(gāo)水平(píng)，劳动力市场正(zhèng)在降温(wēn)。同(tóng)时国(guó)内社融超预期下(xià)滑，白银因(yīn)工(gōng)业属(shǔ)性偏强(qiáng)大(dà)幅下跌，在情绪(xù)修复之(zhī)前难言企稳，后续还需关注海外(wài)衰退预期的发酵情(qíng)况(kuàng)。

　　方(fāng)正中期(qī)期货(huò)：经济衰退预(yù)期与(yǔ)有色金属走势拖累 白银如期大幅(fú)调整

　　前期强(qiáng)调从宏观经(jīng)济衰(shuāi)退预期角度出(chū)发，有色金属将会走弱，白银连续上涨后会面临调整(zhěng)行情，当前逐(zhú)步兑现；宏(hóng)观经济衰退(tuì)预期将会(huì)继续影(yǐng)响有色金属与贵(guì)金属行(xíng)情。

　　尽管(guǎn)美国经济数据(jù)疲软增加美联储政策转向宽松预期以及经济风险依然利(lì)好贵(guì)金(jīn)属，但是(shì)美元指数大幅上升使得(dé)贵金属承压回落，而铜铝(lǚ)等有色金属大幅下行，拖累工业属(shǔ)性较强(qiáng)的(de)白银走势，白银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期与有色(sè)金属(shǔ)大(dà)幅回落等因(yīn)素(sù)综合影(yǐng)响下(xià)，白银高位回落，下方仍有一(yī)定的空(kōng)间(jiān)，首先关注24美(měi)元(yuán)/盎司整数关口（5400元(yuán)/千克）支撑；若有(yǒu)效跌破(pò)该位(wèi)置(zhì)将(jiāng)会(huì)测试(shì)23美元/盎司(sī)（5250元(yuán)/千克）关键支(zhī)撑；上方(fāng)关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当(dāng)前偏弱(ruò)行(xíng)情仍未走完，建议(yì)继续等白银行情(qíng)企稳(wěn)再低(dī)位(wèi)做多。美(měi)欧银行业(yè)危(wēi)机(jī)引发避险需求(qiú)，美联储政策收紧(jǐn)预期迅速转(zhuǎn)向，美元美(měi)债(zhài)走势偏弱，贵(guì)金属持续(xù)走(zǒu)强(qiáng)，当前继续关注调整行情；后(hòu)续政(zhèng)策宽松转向、经济下行(xíng)风险、银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)与债务上(shàng)限风险、央行购(gòu)金持(chí)续等宏(hóng)观因(yīn)素下，黄金将(jiāngbehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗)会不断(duàn)刷(shuā)新历史(shǐ)新高，贵金(jīn)属逢低做多配置(zhì)依然是(shì)核心建议。

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