北京(jīng)时间(jiān)5月7日，备受(shòu)关注的(de)巴菲特股东大会在(zài)奥马哈如(rú)期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲特(tè)和(hé)他(tā)的(de)老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时(shí)的提问(wèn)环节中，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云(yún)集了来自(zì)全球各地的投资者。“来自中国的投资(zī)者是(shì)最多的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海(hǎi)开源(yuán)基金首席基(jī)金学家杨德龙如此分享自己(jǐ)在股(gǔ)东大会的现场见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会谈(tán)到中国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国(guó)都(dōu)具有竞争力(lì)，都能达成繁荣发展的(de)前景。中(zhōng)国将会(huì)成为更好的国家，美国也可以(yǐ)如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表示十分看好中国市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公(gōng)司(sī)进行过投资部署，不过投(tóu)资(zī)对(duì)象均为中国公司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴(bā)菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率(lǜ)达(dá)到(dào)了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月(yuè)16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股(gǔ)东大会上，作为董事(shì)长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是(shì)没(méi)有问题的。相较于投资美国而言，投资中国可(kě)以让(ràng)你用便宜的(de)价格买到一些更好的(de)公司，而(ér)这即便有一(yī)些不确定因(yīn)素(sù)的影响(xiǎng)，也是(shì)值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的(de)投(tóu)资标(biāo)准，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提(tí)出(chū)的“净资产收益率不(bù)低于(yú)20％而且能稳定(dìng)增长(zhǎng东莞属于几线城市)”的最(zuì)低标准，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家上(shàng)市公司进行了(le)梳(shū)理，选出了相对符(fú)合巴菲特投资(zī)逻辑(jí)的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒企表现尤为出色(sè)；而(ér)从近3年的(de)净资产(chǎn)收益(yì)率来看，医(yī)疗(liáo)行(xíng)业无疑是(shì)“最(zuì)大(dà)赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大(dà)赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代(dài)财经首先考虑(lǜ)净资产收益率指标(biāo)，且出于(yú)对公(gōng)司的价值判断而不是价格(gé)判断(duàn)，选择的是加权平均（年(nián)化）净资(zī)产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达(dá)到(dào)巴菲特“20％”标准的(de)A股上市公司(sī)共(gòng)有100家。

　　以(yǐ)过去3年(nián)的(de)净资产收益率(lǜ)来(lái)看，排名(míng)第一的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业算术平均值进行(xíng)对比(bǐ)，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相对行业平(píng)均值(zhí)偏低(dī)的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财(cái)经(jīng)通过巴菲(fēi)特的持仓变动发现(xiàn)，巴(bā)菲特一如既往偏爱快消领域(yù)，同(tóng)时也在重金(jīn)押注(zhù)能(néng)源领域，如西(xī)方石油、雪佛(fú)龙。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，巴(bā)菲特多次(cì)减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年入手(shǒu)的纽约(yuē)梅隆(lóng)银(yín)行，分别减持(chí)约90％和(hé)60％，甚(shèn)至在2022年一季(jì)度清仓(cāng)持有33年的(de)百年(nián)老行(xíng)——富国银行。但巴菲(fēi)特对(duì)金融领域的(de)持仓(cāng)仍有一定(dìng)比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了(le)行(xíng)业筛(shāi)选，还对海天味业等这(zhè)类(lèi)之前商品信(xìn)誉受过不(bù)良(liáng)影响的公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了(le东莞属于几线城市)18家(jiā)相(xiāng)对符(fú)合巴(bā)菲特(tè)标准(zhǔn)的(de)公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财(cái)经制图

　　如上表(biǎo)所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业(yè)约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出色，净利润(rùn)复合年(nián)增长率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行(xíng)业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收(shōu)益(yì)率为正，达(dá)到巴菲特关注(zhù)的最低标准，如贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前(qián)这些(xiē)企业(yè)的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈率，所(suǒ)以或还需(xū)要等(děng)待入场时机。

　　时代财(cái)经(jīng)筛选出(chū)的18家公司(sī)中，家用电器行业(yè)公司上(shàng)榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述(shù)三家企业(yè)的5年(nián)净利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之差来看，差距最大的是主营集成(chéng)电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差(chà)距最小(xiǎo)的是公牛(niú)集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新市(shì)盈率为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行业(yè)最新市(shì)盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业(yè)股价(jià)均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也(yě)曾(céng)筛(shāi)选出相对符(fú)合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股票(piào)，承德露露(lù)（000848.SZ）和(hé)德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自2018年以(yǐ)来，股(gǔ)价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的(de)-0.35％。

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