财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢(gāng)联(lián)发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上(shàng)周五开(kāi)始止跌企稳(wěn)四个交易(yì)日后价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖意(yì)也提前(qián)传导(dǎo)到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现(xiàn)强势(shì)，融捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化(huà)集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天(tiān)齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因之一是上海车展有望带动购车需(xū)求预期(qī)的提振。乘联(lián)会(huì)秘书长崔东(dōng)树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心，也提振士(shì)气。国泰(tài)君安(ān)表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者对(duì)电动(dòng)车的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人(rén)士(shì)提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的(de)价格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因素影响。有产业人(rén)士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结(jié)，届时电池(chí)厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并(bìng)带(dài)动上(shàng)游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日(rì)调查的情况看，一些电池(chí)龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期(qī)基数较低，环(huán)比增幅更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生(shēng)产，排(pái)产相比一(yī)季度(dù)会(huì)有明显的提升(shēng)。由此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市(shì)场需(xū)求回暖已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前(qián)仍难以判(pàn)断。“一方面需(xū)要观察下(xià)游库(kù)存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端需(xū)求是(shì)否真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内部人(rén)士此前(qián)对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度开始便启动大规(guī)模去库存举措，这一举措在一季(jì)度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬以后，相(xiāng)关电池厂(chǎng)商(shāng)提(tí)到，目前库(kù)存已恢(huī)复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是(shì)针对(duì)磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了将根据公司规(guī)划(huà)，逐步(bù)进行(xíng)补(bǔ)货。作为锂电产(chǎn)业(yè)的风向标，宁德(dé)时代一(yī)季(jì)度报告显示，其(qí)库存金额已从年初的(de)766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库(kù)存已经退(tuì)回(huí)到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项(xiàng)关键的(de)指标也(yě)构成锂电(diàn)产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平(píng)恢复健(jiàn)康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超(chāo)过(guò)2/3，也(yě)引起(qǐ)了市场热议。就在(zài)26日召(zhào)开(kāi)的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年(nián)度大(dà)会(huì)上，中国汽车(chē)工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业(yè)仍然(rán)存在(zài)一些问题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链(liàn)分配问题。“原材料短(duǎn)期大(dà)幅下(xià)降也不是(shì)正常的现(xiàn)象，”他直言。在他(tā)看(kàn)来，原材料适当涨(zhǎng)价是(shì)正常现象，行业要(yào)以之前(qián)大幅涨价(jià)为教训，保证价(jià)值链(liàn)的合理分(fēn)配(pèi)，避(bì)免大起大落。

　　据(jù)财(cái)联社不完全(quán)梳理，这些业内人士和分析师(shī)近期(qī)对锂(lǐ)盐价格(gé)未(wèi)来走势进行预判并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号(hào)，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或(huò)已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产业进(jìn)入(rù)调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在于下游车(chē)市(shì)短期需求下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩(kuò)产迅速(sù)从而在需求(qiú)表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下(xià)跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清库存(cún)阶(jiē)段。从上游材料价格变化来(lái)看，近期(qī)碳酸锂价(jià)格(gé)率(lǜ)先(xiān)实现反弹。更值得(dé)注意的是，在(zài)锂电(diàn)产业链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造(zào)石墨、极(jí)片(piàn)粉等(děng)系列材料价格也(yě)出现企稳甚至(zhì)反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的(de)另一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电池(chí)厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平(píng)。据高(gāo)工(gōng)锂电了解，目(mù)前中游(yóu)电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部(bù)分(fēn)电池厂商暂停的(de)生(shēng)产线已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在采购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业(yè)需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端(duān)新能源汽(qì)车市场表现上(shàng)看，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体一季度新能(néng)源汽车(chē)销量数据来看，其(qí)月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升(shēng)并(bìng)且回暖速度超(chāo)过往年(nián)。随着二(èr)三季(jì)度到来，车(chē)市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季，也将(jiāng)进一步(bù)带动锂电(diàn)产(chǎn)业中上(shàng)游的订单需求(qiú)。加(jiā)上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新开(kāi)启(qǐ)月度(dù)采(cǎi)购(gòu)谈(tán)判，行业(yè)有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可(kě)能会(huì)有(yǒu)回涨的空间(jiān)，但幅度不(bù)可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回(huí)调下(xià)，电(diàn)池厂商在价格(gé)谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池(chí)厂商一(yī)体化带来的碳酸(suān)锂供(gōng)应(y熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了īng)稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱上游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的议价权。电(diàn)池回(huí)收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天奇股份、华(huá)友钴业等企(qǐ)业持续推进(jìn)电(diàn)池回收布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步(bù)爬坡。相关(guān)数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧(jiù)电池的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁(níng)德时代的(de)宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经历(lì)过复(fù)杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个(gè)锂(lǐ)电产业的运作模式正从“大开大合”的波(bō)浪(làng)式变(biàn)得更为(wèi)平滑。从(cóng)原材料(liào)到(dào)电(diàn)池(chí)，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产(chǎn)业链各个环(huán)节的价格(gé)以(yǐ)及供需变(biàn)化也将变得(dé)更加平(píng)衡且具有可预测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存(cún)水平(píng)依旧处于高位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下游获利、上游承(chéng)压的简单故事(shì)

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂(lǐ)和(hé)电(diàn)池材料(liào)的价(jià)格下跌过快(kuài)，但(dàn)这并不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最(zuì)直接(jiē)受到(dào)冲击的(de)当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的(de)1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经(jīng)出现(xiàn)主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日(rì)股价(jià)跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中(zhōng)获得(dé)更多(duō)市场份额，行业将变得更(gèng)集中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年(nián)上(shàng)一轮锂价下(xià)降(jiàng)中(zhōng)发生(shēng)过的事。而(ér)同环节的(de)大(dà)量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤其(qí)是最近(jìn)两年追(zhuī)高(gāo)入局(jú)的新(xīn)公司，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂(lǐ)价的(de)东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，这一轮价格下降长期利好中(zhōng)国最(zuì)大的两个锂盐(yán)供应(yīng)商(shāng)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过(guò)200亿元，比中国(guó)最(zuì)大的(de)新能(néng)源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他(tā)们(men)更能承受价(jià)格下跌和(hé)可(kě)能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)等公司入股的海外锂矿资源(yuán)开(kāi)采(cǎi)成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能(néng)以(yǐ)低(dī)于5万(wàn)元/吨的(de)价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿产的(de)分销权或开采(cǎi)权(quán)，交易(yì)价(jià)格(gé)也需要通过(guò)长协(xié)确(què)定，按(àn)市价定期调整。但能(néng)获得上(shàng)游更(gèng)低成本的资源，让这(zhè)两家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游因降价减产时保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿(yì)新能源车市场。不过锂价下(xià)降带来的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是一个(gè)下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的三(sān)年长单。另(lìng)一层(céng)影(yǐng)响是，宁德时(shí)代今年5月计(jì)划投产的(de)宜春锂矿很有(yǒu)可能一开(kāi)采就(jiù)亏损。

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