一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了(le)机构(gòu)投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市(shì)场正在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成(chéng)为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后(hòu)，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病(zài)扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投(tóu)资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带(dài)来(lái)了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新(xīn)的(de)投(tóu)资领(lǐng)域带来(lái)了(le)大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以(yǐ)看(kàn)到(dào)更多投(tóu)资者会基于大(dà)势选择宽基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费(fèi)、新(xīn)能源、医(yī)药等(děng)，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资(zī)者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低(dī)廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也(yě)能够获(huò)得交易的参与感，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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